FootBiz newsletter #200: Os negociadores estão novamente ocupados

A.GAIN está a dias de comprar o Real Zaragoza

O Real Zaragoza deverá ter um novo proprietário maioritário dentro de dias.

A A.GAIN, uma plataforma de investimento internacional liderada pelo empresário guatemalteco Bobby Aitkenhead, concordou em adquirir 75% do clube espanhol. Esperava-se que a transação estivesse concluída até 30 de setembro, mas foi atrasada por vários dias enquanto a documentação notarial final é concluída.

Não existe qualquer sugestão de que o negócio em si esteja em dificuldades. A A.GAIN tem gerido efetivamente o Zaragoza desde julho, altura em que Guido Baroli chegou como diretor executivo. A conclusão formalizará um acordo que já produziu mudanças significativas dentro do clube.

As percentagens de propriedade mudarão novamente quase imediatamente. O Zaragoza está a realizar um aumento de capital de €22 milhões no qual a A.GAIN contribuirá com mais €8 milhões. Os acionistas existentes Juan Forcén e Jorge Mas já comprometeram €7 milhões cada.

Assim que o processo estiver concluído, espera-se que a A.GAIN detenha cerca de 60% do clube, com o grupo de Forcén e Mas a deter aproximadamente 39%.

Poderá também existir outro nome significativo no veículo de investimento final. O investidor americano Jim Miller, um executivo de longa data da Ares Management, foi mencionado em Espanha como um potencial participante.

O Zaragoza passou as últimas 13 épocas fora da La Liga, apesar de continuar a ser um dos clubes com mais adeptos no futebol espanhol. A A.GAIN irá adquirir um clube com seis títulos da Copa del Rey, um troféu europeu e uma base de adeptos substancial, embora atualmente a jogar no terceiro escalão de Espanha.

Real Zaragoza e SD Huesca em La Romareda em abril de 2025. A A.GAIN está perto de concluir a sua aquisição de uma participação maioritária no Zaragoza.

Foto: WikiUsuario46 · CC0 1.0

A via de jogadores United-Lausanne está a começar a ganhar forma

As últimas contas do Manchester United contêm um detalhe interessante sobre como a relação do clube com o Lausanne-Sport, detido pela INEOS, está a desenvolver-se.

O United divulgou que, durante o ano terminado a 30 de junho, transferiu temporariamente as inscrições de dois jogadores da academia para o Lausanne sem qualquer contrapartida. Desde o final do exercício financeiro, outro jogador da academia mudou-se temporariamente para o clube suíço e um jogador juntou-se permanentemente, novamente sem qualquer taxa fixa.

Os dois últimos são mais fáceis de identificar. O defesa central Tyler Fredricson juntou-se permanentemente ao Lausanne este verão, assinando até 2029 depois de ter feito quatro jogos pela equipa principal do United. Sekou Koné, o médio maliano de 20 anos que o United contratou ao Guidars FC em 2024, seguiu-o para a Suíça por empréstimo.

Os termos financeiros da mudança de Fredricson são particularmente interessantes. O relatório anual do United regista a transferência permanente como sendo por "contrapartida fixa nula", enquanto os relatórios sobre o negócio indicavam que o United reteve uma percentagem de mais-valia substancial e uma cláusula de recompra. Em vez de receber uma taxa de transferência agora, o United reteve, portanto, a exposição ao valor futuro de Fredricson se o seu desenvolvimento continuar na Suíça.

As transações são suficientemente significativas para que o United as liste como transações entre partes relacionadas. A INEOS detém o Lausanne e o Nice e detém aproximadamente 29% do Manchester United, onde o grupo de Sir Jim Ratcliffe tem a responsabilidade pelas operações de futebol.

O Lausanne oferece ao United um ambiente europeu de equipa principal onde os seus jovens jogadores podem acumular minutos de sénior antes que o United tenha de tomar uma decisão final sobre eles.

Fredricson e Koné são os exemplos mais claros até agora. Um foi transferido permanentemente sem uma taxa fixa, mas com o United a reter uma via económica de regresso ao jogador; o outro permanece um jogador do United enquanto se desenvolve na Suíça.

A relação está também a aparecer nas contas do United de outras formas. O clube divulgou £600.000 de serviços de patrocínio prestados à INEOS Automotive durante o ano e várias centenas de milhares de libras de custos recarregados por outras empresas da INEOS.

Todas essas transações são relativamente pequenas em comparação com as receitas globais do United. Os movimentos de jogadores são mais interessantes porque oferecem uma indicação precoce de como a INEOS pode usar as suas participações no futebol em conjunto.

Existe também a questão da propriedade do United. Alguns membros da família Glazer têm estado a considerar vender parte ou a totalidade das suas participações no Manchester United, de acordo com relatórios no início deste ano. A família ainda controla a maioria do poder de voto do clube, enquanto a INEOS detém cerca de 29%.

Mais de dois anos após o investimento de Ratcliffe, a estrutura em torno do Manchester United continua, portanto, a evoluir. A INEOS já está a dirigir a operação de futebol e o Lausanne está a começar a aparecer como parte do seu sistema de desenvolvimento de jogadores. Se os membros da família Glazer decidirem eventualmente vender, a próxima questão será se Ratcliffe se contenta em permanecer um acionista minoritário ou se quer ir mais longe.

Stade de la Tuiliere do Lausanne-Sport em abril de 2021. A INEOS está a começar a utilizar o clube suíço como uma rota de desenvolvimento sénior para jogadores do Manchester United.

Foto: Vincenzo.togni · CC BY-SA 4.0

Newcastle e Aston Villa estão a descobrir o quão cara é a elite

O Newcastle United e o Aston Villa mostraram que conseguem entrar nos lugares da Liga dos Campeões, mas manter-se lá está a revelar-se mais difícil.

Ambos têm proprietários capazes de fornecer capital substancial. A sua restrição é o montante de receita que os próprios clubes geram em comparação com a elite estabelecida da Premier League.

O Newcastle registou uma receita de £335,3 milhões para 2024/25, apesar de um aumento de 44% no rendimento comercial. O Villa gerou £378 milhões no mesmo período, ajudado pela participação na Liga dos Campeões.

Esses são números grandes, mas ainda existe um fosso considerável para os clubes que eles estão a tentar destronar. A última receita do Arsenal foi de £691 milhões e o Manchester United acaba de reportar £678 milhões. O Liverpool e o Manchester City também estão acima dos £690 milhões.

Essa diferença de receita determina cada vez mais o que o Newcastle e o Villa podem gastar nos seus plantéis. Ambos os clubes devem aumentar as receitas comerciais, de bilheteira e de transmissão, enquanto geram mais valor através do recrutamento e da comercialização de jogadores.

As contas do Villa mostram quão rapidamente os números podem tornar-se difíceis mesmo quando a receita está a aumentar. O volume de negócios saltou de £276 milhões para £378 milhões em 2024/25, mas os salários atingiram £273 milhões e a amortização de jogadores foi de quase £100 milhões. O clube registou um prejuízo antes de impostos de £96,7 milhões.

A base de receita do Newcastle é menor. O seu volume de negócios de £335,3 milhões representou outro recorde do clube, mas permanece centenas de milhões abaixo de alguns dos clubes com os quais tenta competir todas as épocas.

O diretor executivo do Newcastle, David Hopkinson, colocou o desafio financeiro de forma mais direta, admitindo que o clube estava a “viver acima das nossas possibilidades” e que, eventualmente, “tens de pagar a fatura do cartão de crédito.” O trabalho de construir a próxima versão do Newcastle cabe agora, em parte, ao diretor desportivo Ross Wilson e ao diretor técnico Sudarshan “Suds” Gopaladesikan, que se juntou ao clube vindo da Atalanta para liderar a operação de dados de futebol do clube. Com o clube incapaz de simplesmente gastar para ultrapassar o fosso de receitas, Wilson e Gopaladesikan terão de encontrar mais valor no recrutamento e na comercialização de jogadores se o Newcastle quiser competir regularmente com clubes que geram centenas de milhões de libras a mais a cada ano.

O presidente de operações comerciais do Villa, Francesco Calvo, reconheceu que o clube permanece comercialmente atrás do tradicional Big Six, apesar do seu progresso no campo. O trabalho de Calvo espelha o que o Roberto Olabe enfrenta no lado do futebol: o Villa precisa de aumentar a receita disponível para apoiar o plantel, enquanto Olabe mantém a equipa competitiva.

O Newcastle e o Villa têm ambos proprietários capazes de fornecer capital, mas a capacidade de gastos a longo prazo depende ainda da receita gerada pelos próprios clubes.

As vendas de jogadores são, portanto, tão importantes quanto o recrutamento. Vender um jogador com um lucro contabilístico substancial gera dinheiro e cria espaço adicional para reinvestimento no plantel.

O Newcastle e o Villa precisam, portanto, de aumentar as receitas comerciais, de bilheteira e de transmissão, enquanto continuam a criar valor no mercado de transferências. A qualificação europeia ajuda imenso, mas falhar a Liga dos Campeões pode também abrandar o crescimento da receita necessário para competir por ela novamente.

A elite estabelecida começa com uma vantagem considerável. Décadas de participação na Liga dos Campeões, operações comerciais maiores e, em vários casos, receitas de bilheteira significativamente maiores proporcionam uma flexibilidade de gastos muito maior.

St James' Park em agosto de 2023. Os recursos de propriedade do Newcastle são substanciais, mas os gastos com o plantel estão cada vez mais ligados à receita que o próprio clube produz.

Foto: Arne Mueseler / arne-mueseler.com · CC BY-SA 3.0 DE

Os negócios de comercialização de jogadores de França continuam a pagar

Alguns dos negócios de comercialização de jogadores mais valiosos no futebol francês este verão envolvem jogadores que deixaram os seus clubes anteriores há anos.

O Marseille está na linha para arrecadar perto de €8 milhões de duas transferências nas quais não é o clube vendedor.

A mudança de Iliman Ndiaye do Everton para o Manchester City deverá gerar cerca de €5 milhões para o OM através dos termos de mais-valia negociados quando o avançado se mudou para o Everton. O Marseille reteve uma participação de 10% no lucro que o Everton fez posteriormente com o jogador, além do seu direito a pagamentos de solidariedade.

Jonathan Rowe é o outro. O Marseille vendeu o extremo inglês ao Bologna, mas reteve uma participação no seu valor futuro. Rowe juntou-se desde então à Atalanta por empréstimo com uma opção de compra que se torna uma obrigação se certas condições forem cumpridas. Se a transferência permanente for acionada, o Marseille deverá receber pelo menos mais €2,65 milhões através da sua percentagem de mais-valia, com um pagamento condicional adicional de €1 milhão potencialmente devido ao abrigo do acordo original com o Bologna.

O Lyon tem um pagamento ainda maior a vir da mudança de Bradley Barcola de €140 milhões do PSG para o Liverpool. O clube francês não reteve uma cláusula de mais-valia quando vendeu Barcola ao PSG, mas tem direito a aproximadamente 3,5% da transferência através do mecanismo de solidariedade de desenvolvimento do futebol porque desenvolveu o jogador.

Os números envolvidos mostram quanto valor pode permanecer num jogador muito depois de ele ter desaparecido do balanço.

Para os clubes franceses a operar num mercado de transmissão doméstica difícil, estas taxas são cruciais. A comercialização de jogadores tem sido há muito uma importante fonte de rendimento, mas os melhores negócios contêm cada vez mais um segundo dia de pagamento potencial se o jogador continuar a subir no mercado.

Um investidor americano está a rondar o Bari

O Bari poderá ter encontrado um potencial novo investidor após vários anos de incerteza em torno do futuro do clube.

O investidor imobiliário americano Alexander Gregory Vaughn já completou a auditoria ao Bari após abordar a família De Laurentiis em 2025 e ter mantido posteriormente discussões com Aurelio e Luigi De Laurentiis.

Uma estrutura discutida veria Vaughn adquirir inicialmente entre 30% e 40%, passar para a propriedade maioritária dentro de um ano e, eventualmente, comprar o restante até 30 de junho de 2028.

A família De Laurentiis detém também o Napoli, enquanto a estrutura em discussão veria Vaughn completar a sua aquisição do Bari até 30 de junho de 2028.

O interesse de Vaughn no Bari estende-se também para além do clube de futebol. A sua empresa Stadio&Co delineou um plano de reurbanização para o San Nicola e o Stadio della Vittoria, com cerca de €250 milhões afetados aos dois estádios. O projeto mais amplo poderia envolver eventualmente aproximadamente €600 milhões de investimento nos estádios e na área circundante.

A posição financeira do Bari adiciona outro elemento às negociações. A Filmauro, a holding da família De Laurentiis, comprometeu-se a fornecer €11,1 milhões de apoio financeiro durante a época 2026/27.

Tem havido também interesse de pelo menos uma outra parte estrangeira.

Stadio San Nicola de Bari em junho de 2023. O interesse de Alexander Gregory Vaughn no clube coloca-se ao lado de uma proposta de estádio e propriedade muito maior.

Foto: Cianciola Fabio · CC BY-SA 4.0

A transferência de Juma Bah criou um desentendimento comercial

A transferência de Juma Bah do Real Valladolid produziu um desentendimento comercial de €837.615 com o seu antigo clube na Serra Leoa. O AIK Freetong enviou Bah para o Valladolid por empréstimo em julho de 2024 antes de o clube espanhol o comprar por €150.000, com o AIK a reter uma participação de 15% no lucro da sua próxima mudança.

O Manchester City perseguiu Bah em janeiro de 2025 depois de o Valladolid ter decidido não vender. Ele deixou mais tarde o Valladolid após um pagamento de €6,048 milhões antes de se juntar ao City e de se mudar para o Lens por empréstimo. O Valladolid disse que tinha rejeitado anteriormente ofertas maiores.

O AIK Freetong mantém que a sua participação económica de 15% se aplica aos €6,048 milhões. O Valladolid tem uma visão diferente porque o pagamento estava ligado à saída de Bah em vez de uma transferência convencional.

O desentendimento vale €837.615 mais juros anuais. A sua importância comercial reside na forma como a cláusula original se aplica ao valor que o Valladolid recebeu quando Bah saiu.

O acordo original deu ao AIK 15% do lucro que o Valladolid gerou com a próxima mudança de Bah. Para um clube que inicialmente vendeu o jogador por €150.000, mais €837.615 seria significativo.

Bah ainda nunca jogou pelo Manchester City. Ele passou tempo emprestado ao Lens e ao Nice antes de se juntar ao Estugarda num outro empréstimo este verão.

Bergkamp, Koeman e Kuyt continuam à procura de um clube inglês

Um grupo que contém alguns dos maiores nomes do futebol holandês continua a tentar comprar um clube em Inglaterra.

O agente Rob Jansen está por trás do projeto ao lado de Dennis Bergkamp, Phillip Cocu, Dirk Kuyt e Henrik Larsson, com Ronald Koeman também envolvido como consultor.

Isto tem estado a acontecer há vários anos. O grupo esteve perto de comprar o Wycombe Wanderers em 2019 e examinou posteriormente outro clube do Championship antes de decidir que as finanças não funcionavam.

Jansen diz que outro alvo inglês foi agora identificado.

Os antigos jogadores não forneceriam apenas nomes e capital. A intenção é que eles trabalhem dentro do clube e assumam a responsabilidade pela operação de futebol.

Um grupo de investimento americano discutiu participar ao lado deles, embora as negociações tenham esbarrado em questões sobre quem teria o controlo. O grupo de Jansen quer que os antigos jogadores tomem as decisões de futebol em vez de deixar o recrutamento e as transferências nas mãos de investidores financeiros.

Inglaterra continua a ser o mercado preferencial, mas o grupo tem sido até agora disciplinado o suficiente para se afastar quando os números não funcionaram.

Depois de perder o Wycombe e outra oportunidade no Championship, está agora a analisar um terceiro alvo.

Noutros locais…

Existem outros investimentos em clubes a mover-se pela Europa. O Big League Advantage, o grupo de investimento americano gerido pelo antigo jogador da MLB Michael Schwimer, tem um acordo de princípio para adquirir o Granada. Em Itália, o investidor de Singapura Joseph Tey está a assumir o controlo da Sampdoria.