Newsletter FootBiz #139: Operação sem precedentes da Elliott no AC Milan chega ao fim
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Em julho de 2018, o notoriamente agressivo fundo de cobertura Elliott Management enfrentou uma escolha que não tinha necessariamente previsto quando, um ano antes, forneceu 300 milhões de euros em financiamento de juros elevados para a compra do AC Milan por Li Yonghong, num negócio de 740 milhões de euros.
O empresário chinês tinha entrado em incumprimento num pagamento de 50 milhões de euros e a Elliott tinha o direito de tomar o clube como garantia, mas a perspetiva de encontrar um comprador parecia distante, mesmo com o interesse de vários grupos, incluindo a família Ricketts (proprietários dos Chicago Cubs e, mais tarde, licitantes pelo Chelsea) e Rocco Commisso, que viria a comprar a Fiorentina e que faleceu tristemente há duas semanas.
Em vez disso, apesar de uma séria oposição interna à medida, o fundo de cobertura de Paul Singer decidiu assumir o controlo do clube e um dos grandes experimentos nas finanças do futebol tinha começado.
A partir desta semana, terminou e, feitas as contas, a operação da Elliott no Milan ficará para a história como um sucesso estrondoso, com a Elliott Management a sair do seu investimento.
Os novos proprietários do clube, a RedBird Capital Partners, contraíram um empréstimo de 700 milhões de euros num grande pacote de refinanciamento que resultou na possibilidade de a Elliott sair finalmente do clube.
Indiscutivelmente uma das maiores marcas do futebol mundial, a estrutura de propriedade do Milan tem sido confusa desde que o clube foi vendido pelo antigo Primeiro-Ministro italiano Silvio Berlusconi em 2017. Berlusconi, tão infame pelas suas festas Bunga Bunga e pelo seu comportamento mulherengo como famoso pela sua astúcia política e sucesso com os Rossoneri, tinha conseguido negociar um negócio bastante avultado por quase três quartos de mil milhões de euros. Foi a segunda maior aquisição de um clube de futebol da história, depois da compra do Manchester United pela família Glazer em 2005.
O icónico estádio do Milan em San Siro
O único problema era que Li não tinha o dinheiro. Assumiu a dívida de 300 milhões de euros junto da Elliott, conhecido como um fundo abutre pelo seu negócio com a dívida argentina quando o país estava à beira do incumprimento, processando mais tarde o país pelo seu valor total e culminando com a apreensão, pela Elliott, de um petroleiro argentino ao largo da costa de África.
Isso provavelmente deveria ter sido a primeira pista.
Quando Li entrou em incumprimento da dívida no ano seguinte — após o governo chinês ter imposto controlos mais rigorosos ao capital que saía do país — isso teve grandes ramificações para muitos clubes de futebol europeus, mas nenhuma mais do que para o Milan, onde a Elliott avaliou as suas opções e decidiu assumir a gestão do clube.
Na prática, ganharam o controlo de um dos maiores clubes do planeta por cerca de 400 milhões de euros, pouco mais de metade do preço que tinha atingido no mercado um ano antes.
Ivan Gazidis, anteriormente do Arsenal, foi escolhido a dedo pela Elliott para ser CEO, enquanto Pablo Scaroni tornou-se presidente e Geoffrey Moncada chegou do Mónaco para se tornar um dos principais decisores desportivos ao lado da lenda do clube Paolo Maldini. O fundo instalou uma gestão que estabilizaria o clube e que acabaria por lhes dar um Scudetto em 2021/22.
A RedBird de Gerry Cardinale adquiriria o clube apenas alguns dias após essa conquista do título por 1,2 mil milhões de euros, mas só o conseguiu com um financiamento significativo do vendedor, um mecanismo bastante comum pelo qual um vendedor empresta dinheiro a ser pago ao longo do tempo por um comprador que ainda não tem capital suficiente para concluir o negócio.
Paolo Maldini foi contratado pela Elliott quando assumiram o controlo do Milan
Novos proprietários significavam que nem tudo corria sempre bem no lado desportivo. Um ano depois de terem prolongado o seu contrato, foi dito a Maldini que ele teria de contratar jogadores a partir de uma lista fornecida pela empresa de dados da RedBird, a Zelus Analytics. Segundo fontes da FootBiz, Maldini disse à RedBird que “se está a borrifar para a [sua] lista” e deixou o clube.
A Elliott manteve uma participação minoritária e dois lugares no conselho de administração, tendo já garantido um lucro, mas isso mudou esta semana.
Conforme noticiado pela Bloomberg e subsequentemente confirmado pelo Milan num comunicado oficial, a Elliott saiu finalmente da sua operação sem precedentes como parte de uma reestruturação da dívida do clube.
O novo financiamento da RedBird foi organizado pela Comvest Credit Partners, uma gestora de ativos de crédito privado sediada na Florida, segundo o comunicado. A RedBird, sediada em Nova Iorque, continua a ser proprietária maioritária do clube francês Toulouse e é também acionista do Fenway Sports Group, proprietário do Liverpool FC e dos Boston Red Sox. Os esforços para vender o Toulouse nos últimos dois anos falharam na sequência do colapso dos direitos mediáticos da Ligue 1.
O novo negócio de dívida avalia o Milan em cerca de 1,2 mil milhões de euros e dá finalmente à RedBird o controlo total do clube. Juntamente com os rivais da cidade, o Internazionale, planeiam demolir o icónico San Siro e construir um novo estádio muito mais moderno, com 71.500 lugares, no mesmo local, que irá receber jogos do Euro 2032, que a Itália irá coorganizar com a Turquia.
O planeado desenvolvimento de San Siro
Embora os resultados desportivos tenham tido altos e baixos durante a era Elliott/RedBird, atingindo o pico com o título de campeão em 2022, mas falhando completamente a Europa no ano passado, o clube é agora lucrativo e olha para coisas melhores sob a vigilância de Cardinale.
“Trabalhámos para fortalecer consistentemente o desempenho financeiro e desportivo do AC Milan”, afirmou Cardinale, presidente do AC Milan e fundador da RedBird.
“Com o projeto de San Siro agora em curso, estamos ainda mais confiantes na trajetória do clube e na nossa capacidade de apoiar o seu crescimento e sucesso contínuos.”
No final, foi uma bela operação por parte da Elliott.
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