Newsletter FootBiz #198: kolejny wielki europejski handel piłkarski odbywa się na północy

FootBiz ma nowy dom. Odwiedź nową stronę internetową FootBiz

Przez lata hierarchia handlu zawodnikami w europejskiej piłce nożnej była stosunkowo łatwa do zrozumienia.

Portugalia rozwijała i importowała talenty, zanim sprzedawała je do najbogatszych lig Europy, Holandia robiła coś podobnego, a Belgia coraz częściej do nich dołączała.

Rynków w innym regionie nie da się już ignorować.

Kolejny wielki europejski handel piłkarski odbywa się na północy

Zgodnie z najnowszymi danymi FIFA dotyczącymi transferów międzynarodowych, duńskie kluby otrzymały 194 mln USD opłat transferowych podczas letniego okna 2026 r. Wydały zaledwie 70,8 mln USD.

Szwedzkie kluby wygenerowały kolejne 117 mln USD, wydawszy 31,7 mln USD.

Łącznie te dwa kraje wyprodukowały zatem około 311 mln USD dochodu z transferów międzynarodowych wobec 102,5 mln USD wydatków.

A trajektoria przyspiesza. Liczba wychodzących transferów międzynarodowych z Danii wzrosła o 22% w porównaniu z analogicznym okresem rok wcześniej.

W Szwecji wzrost wyniósł 36,2%.

Jeśli nie są to ogromne gospodarki piłkarskie, stają się niezwykle produktywnymi rynkami piłkarskimi.

Kluby takie jak FC Nordsjælland, FC Midtjylland, FC Copenhagen, Brøndby, Malmö, Hammarby i Djurgården coraz częściej zajmują szczególnie cenną pozycję w globalnym łańcuchu dostaw futbolu.

Mogą rekrutować zawodników, zanim największe ligi Europy będą gotowe podjąć ryzyko, i mogą zapewnić znaczące minuty w pierwszej drużynie wcześniej. Mogą kupować na rynkach, na których kluby Premier League czy Bundesligi nie mogą lub nie chcą działać tak efektywnie, a kiedy ci zawodnicy odnoszą sukces, mogą ich sprzedać do zupełnie innego środowiska wyceny.

Model nie wymaga koniecznie znalezienia kolejnego zawodnika za 100 mln euro. Wymaga wielokrotnego przekształcania stosunkowo niedrogiej rekrutacji w aktywa warte 5 mln, 10 mln, 15 mln i 20 mln euro.

Niezwykłe jest to, jak duży stał się ten biznes. Dania wygenerowała w tym okresie większy dochód z transferów międzynarodowych niż Turcja, Argentyna, Szkocja, Polska czy Serbia. Szwecja wygenerowała więcej niż Argentyna.

A Skandynawia nie jest sama.

Belgijskie kluby otrzymały 515 mln USD, wydając 258 mln USD. Holenderskie kluby otrzymały 405 mln USD, wydając 170 mln USD. Austria otrzymała 187 mln USD wobec 53,2 mln USD wydatków.

W efekcie pod najbogatszymi ligami rozwija się druga europejska gospodarka piłkarska. Anglia, Hiszpania, Włochy i Niemcy pozostają ogromnymi konsumentami talentów.

Belgia, Holandia, Skandynawia i coraz częściej inne mniejsze rynki europejskie stają się dostawcami.

Dla właścicieli zmienia to definicję klubu piłkarskiego z małego rynku. Teraz przychody z transmisji niekoniecznie muszą determinować jego sufit ekonomiczny.

Mogą to robić zawodnicy.

Ile jest naprawdę wart FC Nantes z Ligue 2?

Waldemar Kita kupił FC Nantes za około 10 mln euro w 2007 roku.

Prawie dwie dekady później sprzedaż wydaje się bardziej prawdopodobna niż od lat.

Na początku tego miesiąca prezes Nantes publicznie potwierdził, że ma trzy propozycje przejęcia klubu.

Nie zidentyfikował oferentów, powołując się na umowy o poufności, i wyraźnie zdementował doniesienia, jakoby jedna z ofert pochodziła od brytyjskich funduszy inwestycyjnych.

Nantes spadło z ligi w maju i obecnie gra w Ligue 2.

Kita powiedział Presse Océan, że podczas swojego właścicielstwa wydał około 200 mln euro, czyli około 10 mln euro rocznie, nie zarabiając na klubie.

Czym dokładnie interesują się potencjalni nabywcy, kupując FC Nantes?

Bezpośredni aktyw finansowy nie jest szczególnie atrakcyjny. Przychody z telewizji w Ligue 2 są skromne. Francuska piłka zawodowa szerzej rzecz biorąc przez kilka lat zmagała się z głęboko problematycznym rynkiem transmisji krajowych.

Nantes nie jest też właścicielem swojego stadionu.

Ale kluby piłkarskie nie są wyceniane wyłącznie na podstawie przyszłorocznych przepływów pieniężnych. Nantes zdobyło mistrzostwo Francji osiem razy i reprezentuje jedno z największych miast Francji.

Posiada akademię o międzynarodowej renomie i historię tworzenia takich graczy jak Didier Deschamps, Marcel Desailly i Claude Makélélé, a dostępnych do kupienia instytucji piłkarskich tej skali jest tylko kilka.

Ta rzadkość pomaga wyjaśnić, dlaczego wyceny w futbolu mogą zachowywać się inaczej niż wyceny w konwencjonalnych firmach.

Kita twierdzi, że mu się nie spieszy, ale jego język się zmienił.

Po spadku Nantes przyznał, że kwestionował własną pozycję i zasugerował, że nowy właściciel może przynieść „inną wizję” i „nowy impuls”.

Po prawie 20 latach brzmi to znacznie bardziej jak sprzedawca, niż to miało miejsce wcześniej.

Fabryka graczy Atalanty zbliża się do 800 mln euro zysków kapitałowych

Są kluby, które sprzedają zawodników, bo potrzebują pieniędzy.

I są kluby, które zamieniły sprzedaż zawodników w proces przemysłowy. Atalanta zdecydowanie należy do drugiej kategorii.

To lato przyniosło kolejny niezwykły przykład. Wychowanek akademii Marco Palestra dołączył do Chelsea za pakiet wart 60 mln euro, w tym 3 mln euro bonusów, przy czym Atalanta zachowała 10% udziałów w przyszłej sprzedaży.

Palestra dołączył do Atalanty, gdy miał dziesięć lat, praktycznie bez kosztów nabycia. Przeszedł przez akademię, grał w drużynie Atalanty U-23 w Serie C, zaliczył 16 występów w pierwszym zespole, zeszły sezon spędził na rozwoju w Cagliari i stał się aktywem wartym około 60 mln euro.

Trudno zaprojektować bardziej efektywną transakcję rozwoju zawodnika.

Ale Palestra nie jest wyjątkiem. Według szacunków Calcio e Finanza, Atalanta zbliża się obecnie do 800 mln euro zysków kapitałowych z handlu zawodnikami w erze Percassiego. Ponad 500 mln euro z tego wygenerowano od 2021 roku.

Pomyśl o taśmie produkcyjnej.

Rasmus Højlund przybył ze Sturm Graz i rok później został sprzedany do Manchesteru United. Cristian Romero przybył z Juventusu, zanim ostatecznie przyniósł ogromny zysk poprzez Tottenham. Teun Koopmeiners został kupiony z AZ i sprzedany do Juventusu.

Dejan Kulusevski, Franck Kessié, Amad Diallo i wielu innych przeszło przez tę samą maszynę.

Są też zawodnicy, których Atalanta faktycznie wyprodukowała.

Palestra stanowi zatem kolejny niezwykły zysk kapitałowy z systemu rozwoju Atalanty.

Atalanta nie osiągnęła tego, zachowując się jak klub w kryzysie finansowym. Jednocześnie wielokrotnie kwalifikowała się do europejskich pucharów, wygrała Ligę Europy, rozbudowała stadion i ugruntowała swoją pozycję jako jedna z najsilniejszych organizacji sportowych we Włoszech.

Handel zawodnikami finansował ambicje sportowe, a nie je zastępował.

Na tym polega różnica między klubem, który okazjonalnie dobrze sprzedaje graczy, a prawdziwym modelem handlowym.

Rekrutacja identyfikuje niedoceniane talenty, coaching podnosi ich wartość, szanse w pierwszej drużynie dostarczają dowodów, europejska rywalizacja zapewnia ekspozycję, sprzedaż krystalizuje zysk, a pieniądze są następnie inwestowane w kolejne pokolenie.

Nasza branża poświęca ogromną ilość czasu na omawianie wydatków transferowych, ale Atalanta pokazuje, dlaczego bardziej wymowną liczbą jest często zwrot z inwestycji transferowych. Niewiele klubów było w tym lepszych.

Amerykanin właśnie kupił 40% udziałów w Legii Warszawa

Kolejny amerykański inwestor wszedł do europejskiego futbolu.

Tym razem jednak nie kupił klubu w Anglii, Francji czy we Włoszech. Przyjechał do Polski.

Michael Gorzynski, amerykański przedsiębiorca i inwestor polskiego pochodzenia, nabył 40% udziałów w Legii Warszawa i został przewodniczącym rady nadzorczej klubu.

Dotychczasowy właściciel Dariusz Mioduski zachowuje 60%, pozostaje większościowym udziałowcem i kontynuuje pełnienie funkcji prezesa zarządu.

Ta umowa to nie jest po prostu Gorzynski kupujący część udziałów Mioduskiego i wręczający dotychczasowemu właścicielowi czek.

Łączy trzy elementy – nowe akcje Legii wyemitowane poprzez podwyższenie kapitału, istniejące akcje zakupione od Mioduskiego oraz linię kredytową dla udziałowców na finansowanie bieżącej działalności klubu. Innymi słowy, część kapitału trafia bezpośrednio do Legii.

Klub twierdzi, że transakcja wzmocni jego bilans, zmniejszy zadłużenie i zwiększy zdolność do inwestowania, co jest na czasie, ponieważ Legia jest dokładnie takim rodzajem europejskiego aktywa piłkarskiego, który międzynarodowi inwestorzy zaczynają coraz lepiej rozumieć.

Dominuje na dużym rynku metropolitalnym, a Warszawa ma populację zbliżającą się do dwóch milionów. Legia ma również jedną z największych baz kibiców w Polsce, nowoczesny stadion miejski otwarty w obecnej formie w 2010 roku oraz regularny dostęp do rozgrywek UEFA.

Jednak koszt nabycia znacznego udziału pozostaje drastycznie niższy od ceny zakupu porównywalnej instytucji sportowej w jednej z lig „Wielkiej Piątki” w Europie.

Wyzwaniem są przychody. Polskie krajowe dochody z telewizji i reklamy nie mogą dorównać Anglii, Niemcom, Hiszpanii czy Włochom.

To sprawia, że kwalifikacje europejskie i handel zawodnikami są nieproporcjonalnie ważne, ale to może być również teza inwestycyjna.

Jeśli europejska piłka stanie się jeszcze bardziej międzynarodowa pod względem komercyjnym, a rozgrywki UEFA będą nadal dystrybuować większe sumy poza największe ligi, luka w wycenie między klubami takimi jak Legia a ich zachodnioeuropejskimi odpowiednikami staje się coraz bardziej interesująca.

Gorzynski kupił wystarczająco dużo Legii, by mieć znaczenie i, co najważniejsze, postawił kapitał za tym zakładem.

Crystal Palace wyrosło z Selhurst Park. Teraz pojawia się pytanie o 200 mln funtów

Crystal Palace spędziło znaczną część ostatniej dekady na przekształcaniu niemal wszystkiego poza swoim stadionem.

Klub ugruntował swoją pozycję w Premier League, zainwestował znaczne środki w akademię i infrastrukturę szkoleniową, zdobył Puchar Anglii, a następnie Ligę Konferencji UEFA i przyciągnął jednych z najbogatszych inwestorów w amerykańskim sporcie.

Selhurst Park tymczasem wciąż zawiera główną trybunę zbudowaną w 1924 roku. To wreszcie się zmienia.

Po latach planowania, opóźnień i rosnących kosztów budowy Palace rozpoczęło prace fizyczne wymagane do przebudowy, która zwiększy pojemność Selhurst Park z około 26 000 do ponad 34 000 miejsc.

Istniejąca główna trybuna mieści około 5200 kibiców. Jej następczyni pomieści 13 500 osób, rozmieszczonych na trzech poziomach, i będzie obejmować znacznie powiększoną strefę korporacyjną wraz z nowym sklepem klubowym, muzeum i kawiarnią.

Ekonomia projektu znacząco się zmieniła, odkąd Palace zaproponowało go po raz pierwszy. Kiedy przebudowę zaprezentowano w 2017 roku, jej oczekiwany koszt wynosił około 75 mln funtów. Do 2022 roku kwota ta podwoiła się do około 150 mln funtów w następstwie pandemii i wzrostu kosztów budowy.

Nowsze szacunki sugerują, że ostateczny rachunek przekroczy teraz 200 mln funtów. Brzmi to ogromnie jak na projekt dodający około 8000 miejsc, chociaż same miejsca nie są tak naprawdę najważniejsze.

Współczesna ekonomia stadionów Premier League jest coraz bardziej determinowana przez to, co kluby mogą sprzedać wokół tych miejsc w ramach gościnności, doświadczeń i wydarzeń pozameczowych. Stają się one przestrzeniami korporacyjnymi, które mogą generować przychody przez cały tydzień, a nie tylko w 19 popołudni Premier League każdego roku.

To właśnie tam Selhurst Park wygląda na anomalię.

Palace zajmuje stadion od 1924 roku i spędziło teraz 13 kolejnych sezonów w Premier League, ale jego infrastruktura fizyczna nie rozwinęła się w podobnym tempie, co biznes piłkarski wokół niej.

Przebudowa stanowi zatem coś więcej niż zwiększenie pojemności. Jest próbą zamknięcia części luki komercyjnej oddzielającej Palace od klubów o porównywalnych ambicjach sportowych, ale znacznie bardziej produktywnych stadionach.

Czas jest szczególnie interesujący, ponieważ samo Palace stało się znacznie bardziej wartościowe.

Woody Johnson, właściciel drużyny New York Jets z NFL, nabył 42,92% udziałów w Palace w 2025 roku po odkupieniu udziałów Johna Textora. Transakcja wyceniła klub na około 550 mln funtów, zgodnie z późniejszymi doniesieniami.

Johnson dołączył do grupy właścicielskiej, w której skład wchodzili już amerykańscy inwestorzy Josh Harris i David Blitzer oraz prezes Steve Parish.

W czerwcu Financial Times poinformował, że Harris i Blitzer badają możliwość sprzedaży swoich łącznych 30% udziałów, przy rozważaniu także innych możliwości wprowadzenia nowego kapitału do Palace.

To sprawia, że stadion jest szczególnie istotny dla każdej dyskusji na temat przyszłej wartości Palace.

Palace wreszcie usuwa przeszkody, które uniemożliwiały budowę tej infrastruktury. Klub zakończył nabycie sześciu sąsiednich domów w Wooderson Close w styczniu. Rozbiórka rozpoczęła się w czerwcu.

Osiągnął również porozumienie z Sainsbury's w sprawie terenu wymaganego z przyległego parkingu supermarketu, podczas gdy szatnie, infrastruktura elektryczna i inne udogodnienia są przenoszone, aby umożliwić kontynuację budowy, podczas gdy Selhurst Park pozostaje operacyjny.

Palace nie może po prostu zamknąć Selhurst Park na dwa lata i go przebudować. Nowa struktura została zaprojektowana wokół istniejącej głównej trybuny, aby stadion mógł nadal gościć mecze podczas budowy.

Jednak kiedy zostanie ukończony, ekonomia Selhurst Park powinna wyglądać zupełnie inaczej. Dodatkowe około 8000 widzów podczas samych 19 meczów ligowych u siebie oznacza ponad 150 000 dodatkowych biletów dostępnych w każdym sezonie ligowym, zanim weźmie się pod uwagę mecze pucharowe.

Przekształcenie stuletniej trybuny w produkt premium odpowiedni dla jednej z najbogatszych lig piłkarskich na świecie będzie większą nagrodą.

Przez lata stadion Palace prawdopodobnie stawiał sufit komercyjnemu rozwojowi klubu, a niezwykłe jest to, że Palace i tak nadal się rozwijało.

Teraz klub piłkarski i otaczająca go infrastruktura wreszcie zaczynają się nawzajem doganiać.

Hiszpania znów zaczęła kupować zawodników

Coś po cichu zmieniło się w Hiszpanii tego lata.

Kluby LaLiga wydały na zawodników 748 mln euro.

Ta liczba nie jest szczególnie godna uwagi według standardów Premier League, w rzeczywistości angielskie kluby wydały kilka razy więcej.

Liczy się to, co wydarzyło się po drugiej stronie księgi. Hiszpańskie kluby wygenerowały tylko 485 mln euro ze sprzedaży, podczas gdy rok wcześniej wygenerowały prawie 680 mln euro.

Oznacza to, że LaLiga przeszła od stanu zbliżonego do równowagi na rynku transferowym w kierunku około 263 mln euro wydatków netto.

Może to być wczesna oznaka zmieniającego się cyklu. Przez większą część okresu po pandemii hiszpańska piłka nożna kojarzyła się z ograniczeniami finansowymi.

Problemy Barcelony były najbardziej spektakularną manifestacją, ale kontrola kosztów kadrowych LaLiga zmusiła kluby w całych rozgrywkach do przemyślenia kwestii rejestracji, płac i wydatków transferowych.

Hiszpania stała się rynkiem, na którym kluby sprzedawały, zanim kupiły, ale ostatnie okno wygląda inaczej.

Wydatki LaLiga w wysokości 748 mln euro nadal plasowały ją na czwartym miejscu wśród głównych lig Europy, za Anglią, Włochami i Niemcami, ale zmniejszenie przychodów z transferów wychodzących oznaczało, że hiszpańskie kluby wygenerowały znacznie mniej ze sprzedaży zawodników, jednocześnie zwiększając swoje wydatki.

Dane międzynarodowe FIFA wskazują na ten sam kierunek. Hiszpańskie kluby wydały 940 mln USD na transfery międzynarodowe w okresie śródrocznym i otrzymały 773 mln USD, podczas gdy liczba przychodzących transferów międzynarodowych wzrosła o 28%.

To nie oznacza, że hiszpańska piłka nagle odzyskała siłę nabywczą, którą posiadała przed pandemią. Nie odzyskała.

Premier League pozostaje w innym wszechświecie finansowym, ale rynki zawodników są relatywne.

Jeśli hiszpańskie kluby potrafią zatrzymać wartościowych zawodników, stając się jednocześnie nieco bardziej agresywnymi kupującymi, efekt się potęguje. Składy stają się silniejsze, kluby stają się bardziej konkurencyjne w Europie, zawodnicy stają się następnie bardziej wartościowi, a liga staje się bardziej atrakcyjna komercyjnie.

Przez kilka lat historią rynku transferowego hiszpańskiej piłki nożnej było to, na co jej kluby nie mogły sobie już pozwolić. Zobaczmy, czy ten okres dobiega końca.

Źródła

FIFA — Mid-Year Transfer Snapshot 2026

L'Équipe — Waldemar Kita mówi, że Nantes ma trzy propozycje przejęcia

Calcio e Finanza — Atalanta zbliża się do 800 mln euro zysków kapitałowych w erze Percassiego

ANSA — Marco Palestra finalizuje transfer do Chelsea

Legia Warszawa — oficjalny komunikat inwestycyjny Gorzynskiego — to w zasadzie wszystko, czego potrzeba do samej transakcji. Potwierdza 40% udziałów Michaela Gorzynskiego, zachowanie 60% przez Dariusza Mioduskiego, objęcie przez Gorzynskiego funkcji przewodniczącego rady nadzorczej oraz pozostanie Mioduskiego prezesem zarządu.

Crystal Palace — oficjalna strona przebudowy Main Stand

The Stadium Business — koszt przebudowy Selhurst Park przekracza 200 mln funtów

Financial Times — udziałowcy Crystal Palace badają sprzedaż

Palco23 — wydatki transferowe LaLiga lato 2026 — źródło dla 748,03 mln euro wydanych i 484,65 mln euro otrzymanych, w porównaniu z 734,30 mln euro wydanych i 679,90 mln euro otrzymanych poprzedniego lata. Potwierdza również ranking LaLiga na czwartym miejscu pod względem wydatków za Premier League, Serie A i Bundesligą. Palco23 wskazuje swój bazowy zbiór danych jako Transfermarkt.