Newsletter FootBiz #199 : Milan a perdu 24 M€ sans l'Europe. Le chiffre d'affaires atteint tout de même 465 M€.

Milan a perdu 24 M€ sans l'Europe. Le chiffre d'affaires atteint tout de même 465 M€.

L'AC Milan a généré près de 465 millions d'euros sans football européen. Les actionnaires de Séville travaillent sur une vente potentielle. Porto utilise le trading de joueurs pour assainir ses finances. Les dernières données de l'UEFA montrent que l'Angleterre a été impliquée dans 52 % de la valeur mondiale des transferts. Et la Serbie donne aux départements de recrutement européens et de MLS plus de raisons de regarder au-delà de la Croatie pour les jeunes talents des Balkans.

Le chiffre d'affaires de Milan a résisté sans l'Europe

L'AC Milan a généré 464,6 millions d'euros de chiffre d'affaires en 2025/26 malgré l'absence de football européen. Le chiffre d'affaires a chuté de 6 % par rapport à la saison précédente mais est resté 1,7 % au-dessus du chiffre rapporté en 2023/24.

Le club a enregistré une perte nette d'environ 24 millions d'euros, mettant fin à trois années financières rentables consécutives, tandis que la dette financière nette a augmenté d'environ 92 millions d'euros à 145,3 millions d'euros. Milan a terminé l'année avec 176,4 millions d'euros de capitaux propres.

Les revenus commerciaux ont permis de compenser une partie des revenus européens perdus. Les revenus de sponsoring ont dépassé les 100 millions d'euros pour la première fois, tandis que Milan a accueilli en moyenne plus de 72 000 spectateurs à San Siro, la plus forte affluence moyenne de Serie A pour la deuxième saison consécutive.

Ces chiffres témoignent également de la transformation du mix de revenus de Milan depuis que RedBird Capital Partners a acquis le club auprès d'Elliott en 2022. La Ligue des champions reste extrêmement précieuse, mais Milan a désormais généré près de 465 millions d'euros lors d'une saison sans aucune compétition de l'UEFA.

Le club a déclaré que l'augmentation de la dette financière reflétait en partie l'utilisation de facilités de crédit pour des projets d'investissement et de développement. Milan et l'Inter ont également finalisé l'acquisition de San Siro et de ses environs auprès de la municipalité de Milan en novembre 2025, les clubs travaillant au développement d'un nouveau stade sur le site.

Les propriétaires de Séville travaillent sur un processus de vente

Les actionnaires de Séville continuent d'explorer une vente du club, avec Goldman Sachs conseillant le processus. Selon des rapports en Espagne, des représentants de la banque étaient à Séville ce mois-ci alors que le travail se poursuit sur l'évaluation des acheteurs potentiels.

Le processus fait suite à des mois d'intérêt pour un club dont l'actionnariat est divisé entre plusieurs groupes. L'ancien défenseur du Real Madrid et de Séville, Sergio Ramos, a été impliqué par le passé avec un groupe intéressé par l'acquisition du club, tandis que Mondo Sport Capital a émergé plus récemment avec une proposition.

Goldman Sachs a été mandatée par les actionnaires majoritaires de Séville pour organiser le processus et évaluer les acheteurs potentiels. Son implication donne aux actionnaires un conseiller disposant d'une vaste expérience des transactions dans le sport.

Tout acheteur hériterait d'un club dont la situation financière a évolué rapidement. Le président José María del Nido Carrasco a déclaré que Séville a entamé l'été avec environ 90 millions d'euros de dette nette et a terminé la fenêtre des transferts autour de 60 millions d'euros.

Le trading de joueurs a contribué à cette réduction. Séville a dépensé environ 15,5 millions d'euros pour des arrivées tout en réalisant quatre ventes pour environ 41 millions d'euros.

Le club a dû faire face aux conséquences financières d'un éloignement des places qualificatives pour la Ligue des champions après s'être qualifié pour la compétition durant trois saisons consécutives entre 2020/21 et 2022/23.

Le modèle de Séville pendant une grande partie de sa période la plus réussie reposait largement sur le recrutement et le trading. Les joueurs étaient acquis avant d'atteindre leur valeur maximale, développés et fréquemment vendus avec des profits importants, les recettes étant réinvesties dans l'effectif.

Les saisons plus récentes ont été plus difficiles. Des classements inférieurs en championnat ont réduit les revenus de l'UEFA alors même que le club portait un effectif construit pour une base de revenus considérablement plus élevée.

Une réduction d'environ 30 millions d'euros de la dette nette laisserait les acheteurs potentiels devant un bilan différent de celui que Séville portait à l'été, bien qu'un travail considérable reste à faire.

Goldman Sachs évalue actuellement le marché pendant que Séville continue d'opérer sous ses actionnaires existants.

Porto utilise le trading de joueurs pour reconstruire ses finances

André Villas-Boas a fourni un compte rendu inhabituellement détaillé de la situation financière dont il a hérité après être devenu président de Porto en 2024.

Selon Villas-Boas, Porto n'avait que 8 000 euros sur son compte bancaire lorsque son administration est arrivée. Environ 15 millions d'euros étaient exigibles dans les 15 jours et 100 millions d'euros dans les quatre mois.

Plus de deux ans plus tard, le trading de joueurs est devenu central dans la tentative du club de réparer cette situation.

Villas-Boas a spécifiquement pointé du doigt la vente de 50 millions d'euros de Galeno à Al-Ahli et le transfert de Nico González pour 60 millions d'euros à Manchester City comme des opérations ayant aidé Porto à respecter ses exigences financières.

Le club n'a pas simplement utilisé les recettes pour rembourser les passifs. Villas-Boas a déclaré que Porto a par la suite investi environ 110 millions d'euros et constitué un effectif évalué à environ 425 millions d'euros, qu'il a décrit comme le plus précieux de l'histoire du club.

L'activité estivale de Porto montre l'ampleur du turnover. Le club a réalisé 32 mouvements de joueurs, comprenant 13 arrivées et 19 départs, tout en terminant la fenêtre avec une balance des transferts positive de plus de 10 millions d'euros.

Villas-Boas a identifié plusieurs joueurs dont la valeur pourrait devenir importante pour les finances de Porto à l'avenir, dont William Gomes, Samu Aghehowa, Victor Froholdt et le gardien de but Diogo Costa.

C'est un modèle familier à Porto, bien que les circonstances financières derrière la dernière version soient différentes.

Pendant des années, le club a généré des profits substantiels sur les transferts en recrutant au Portugal, en Amérique du Sud et ailleurs, en développant des joueurs dans l'équipe première et en les revendant dans les championnats les plus riches d'Europe. La liste des départs majeurs de Porto au cours des deux dernières décennies inclut certaines des transactions les plus rentables du football européen.

L'administration actuelle tente de restaurer ce mécanisme tout en traitant les passifs dont elle a hérité.

Les ventes de Galeno et de Nico González ont généré 110 millions d'euros à elles deux. Porto a ensuite engagé des sommes importantes sur un autre groupe de joueurs qui peuvent contribuer immédiatement mais qui, dans plusieurs cas, pourraient aussi être vendus plus tard pour des frais substantiels.

Porto a besoin d'une équipe compétitive, particulièrement compte tenu de l'importance des revenus de la Ligue des champions, mais il a aussi besoin que l'effectif contienne des actifs capables de produire la prochaine série de profits sur les transferts.

L'Angleterre a été impliquée dans 52 % de la valeur mondiale des transferts

Les clubs européens ont dépensé plus de 10 milliards d'euros lors de la fenêtre estivale des transferts pour la première fois, selon le dernier rapport de l'UEFA sur le paysage européen des clubs, des talents et des compétitions. Les dépenses ont augmenté de 8 % par rapport à 2025 et étaient 43 % au-dessus du pic pré-pandémique précédent de 2019.

Le nombre de transferts a augmenté de seulement 0,3 %, tandis qu'il y a eu 35 transferts d'une valeur supérieure à 50 millions d'euros contre 23 l'année dernière. Plus d'argent a donc été dépensé sans aucune augmentation significative du nombre de transactions.

L'Angleterre a représenté une proportion énorme de cela. Les clubs anglais ont été impliqués dans 52 % de la valeur mondiale des transferts pendant l'été, avec environ 2,2 milliards d'euros dépensés pour des transferts directement entre clubs anglais.

L'Angleterre a également représenté 60 % de l'activité des transferts nationaux dans le monde en valeur. Les clubs de Premier League sont depuis longtemps les plus gros acheteurs à l'international, mais le montant d'argent circulant désormais sur le marché anglais devient une composante majeure des dépenses mondiales de transfert en soi.

1,2 milliard d'euros ont été dépensés pour des adolescents

Les clubs ont dépensé un record de 1,2 milliard d'euros pour des joueurs adolescents au cours de l'été, tandis que les joueurs âgés de 23 ans et moins ont représenté 56 % de toutes les dépenses de transfert.

Les clubs de Premier League ont payé des indemnités de transfert pour 100 recrues adolescentes au cours des cinq dernières années. La Serie A est la suivante parmi les cinq plus grands championnats européens avec 80, suivie par la Bundesliga avec 62, la Ligue 1 avec 47 et la La Liga avec 29.

La différence devient plus importante lorsque la valeur de ces transactions est prise en compte. Les 16 recrues adolescentes de la Premier League cette saison ont coûté en moyenne environ 32 millions de dollars, contre environ 8,2 millions de dollars en Serie A.

L'UEFA estime que les clubs européens ont généré 10,3 milliards d'euros grâce aux ventes de joueurs cet été et s'attend à ce que 6,8 milliards d'euros de profits sur les transferts issus de ces opérations apparaissent dans les comptes des clubs pour 2026 et/ou 2027. Avec des frais pour les jeunes joueurs qui continuent d'augmenter, le recrutement d'adolescents prend une importance financière plus grande parallèlement aux calculs sportifs.

La Serbie est-elle en train de rattraper la Croatie sur le marché du trading de joueurs ?

La Croatie est l'un des grands producteurs de talents du football européen depuis des années. Un pays de moins de quatre millions d'habitants a atteint la finale de la Coupe du monde 2018, a terminé troisième quatre ans plus tard et a continué à envoyer des joueurs dans les plus grands championnats d'Europe. Le Dinamo Zagreb a été central dans ce succès, développant des joueurs pour sa propre équipe première tout en générant des revenus de transfert substantiels.

La Serbie produit un autre groupe solide de jeunes joueurs, plusieurs partant à l'étranger plus tôt.

L'Étoile rouge de Belgrade a vendu plusieurs adolescents dans des championnats européens majeurs au cours de 2025/26. Le défenseur central Veljko Milosavljević a rejoint Bournemouth pour un montant rapporté de 15 millions d'euros, Andrija Maksimović a rejoint le RB Leipzig pour 14,1 millions d'euros et Lazar Jovanović a également quitté l'Étoile rouge pour Stuttgart en 2025, bien que ce transfert se soit avéré moins réussi. Il a fait six apparitions en compétition avant de rejoindre l'Udinese ce mois-ci. Strahinja Stojković, un autre adolescent, a rejoint Saint-Étienne.

Ces départs soulignent à quelle vitesse la dernière génération de l'Étoile rouge a accédé aux championnats européens majeurs. Vasilije Kostov pourrait éventuellement commander des frais considérablement plus élevés. Le directeur général de l'Étoile rouge, Zvezdan Terzić, a déclaré plus tôt cette année que le club avait reçu une offre de 20 millions d'euros pour le milieu de terrain, qui a également été lié à Arsenal, au Borussia Dortmund et au Bayern Munich.

Le Partizan a son propre long historique de développement de joueurs, tandis que le Čukarički, l'OFK Beograd, le TSC et l'IMT sont devenus des noms familiers pour les départements de recrutement regardant du côté de la Serbie. Les jeunes joueurs peuvent accéder au football professionnel tôt et les prix restent assez accessibles pour que les clubs étrangers achètent avant que la valeur d'un joueur ne soit établie dans l'un des championnats européens plus importants.

Ce marché commence à s'étendre à la MLS. Les Vancouver Whitecaps ont signé le milieu de terrain de 21 ans Aleksa Cvetković de l'OFK Beograd en août, en utilisant une place de l'Initiative U22 pour lui. Il était auparavant passé par l'académie de l'Étoile rouge avant de s'imposer à l'OFK. Le Real Salt Lake a signé l'ailier de 19 ans Dašan Žagar directement depuis l'IMT Belgrade cette année, le club de MLS déclarant avoir fait face à la concurrence d'équipes européennes pour sa signature.

Le Chicago Fire a pris Viktor Radojević du TSC en tant que signature de l'Initiative U22 en 2025 après qu'il soit passé par l'académie de l'Étoile rouge. Il est actuellement prêté au CF Montréal.

Dejan Joveljić représente une partie différente du marché. L'ancien attaquant de l'Étoile rouge était déjà établi en MLS lorsque le Sporting Kansas City a payé 4 millions de dollars au LA Galaxy pour lui début 2025, le premier échange d'argent contre joueur dans l'histoire de la ligue. Les Seattle Sounders ont payé 6 millions de dollars au Sporting pour lui cet été et l'ont signé pour un nouveau contrat courant jusqu'en 2029/30.

La Croatie ne disparaît pas pour autant du marché. Le Dinamo a vendu Martin Baturina à Côme pour 18 millions d'euros et Petar Sučić à l'Inter pour 14,6 millions d'euros en 2025. Le Hajduk Split a développé Luka Vušković, dont le transfert à Tottenham a été convenu alors qu'il avait 16 ans avant que Brighton ne l'acquière cet été à la suite de son prêt à Hambourg.

Les clubs de MLS ont également dépensé des sommes importantes pour des joueurs croates. Orlando City a signé Marco Pašalić de Rijeka en tant que joueur désigné (Designated Player) en 2025, tandis que le FC Dallas a fait venir Petar Musa de Benfica. Les deux ont par la suite intégré l'équipe de Croatie pour la Coupe du monde 2026.

Les chiffres globaux d'exportation favorisent toujours la Croatie. Le CIES l'a classée 11e au niveau mondial cette année par nombre de joueurs expatriés, une position extraordinaire pour un pays de sa taille. La population expatriée de la Serbie, en revanche, a chuté – le CIES a enregistré 53 joueurs formés en Serbie de moins à l'étranger qu'en 2021, une baisse de 12 %.

Les chiffres serbes récents sont plus frappants lorsque l'on se concentre sur les jeunes joueurs vendus à des valorisations significatives. L'Étoile rouge a transféré des adolescents directement en Premier League et en Bundesliga pour des frais à huit chiffres, tandis que les clubs de MLS recrutent des espoirs ailleurs dans le championnat serbe avant qu'ils ne soient passés par un marché européen intermédiaire.

La Croatie a toujours le Dinamo, le Hajduk et un historique récent plus long de production de joueurs atteignant le plus haut niveau. La Serbie, cependant, donne aux départements de recrutement étrangers plus de raisons d'y regarder de près et tôt.

L'Inter a réalisé 22,7 M€

De l'autre côté de San Siro, l'Inter a enregistré un deuxième profit annuel consécutif. Le chiffre d'affaires pour 2025/26 était de 518 millions d'euros, avec un bénéfice net de 22,7 millions d'euros.

Le chiffre d'affaires a chuté par rapport aux 567 millions d'euros record de la saison précédente, lorsque l'Inter a atteint la finale de la Ligue des champions et a participé à la Coupe du monde des clubs de la FIFA. Les revenus commerciaux ont néanmoins augmenté de 7 %, aidés par la croissance du merchandising dans le cadre de l'accord du club avec Fanatics.

Les revenus provenant du trading de joueurs ont augmenté de 11 millions d'euros, tandis que les coûts d'amortissement et de dépréciation des joueurs ont diminué de 8 millions d'euros. Les coûts d'exploitation ont été réduits d'environ 20 millions d'euros et les coûts financiers sont tombés à environ 19 millions d'euros suite au refinancement du club.

Les capitaux propres de l'Inter sont passés de -12 millions d'euros à +10,4 millions d'euros. Entre eux, Milan et l'Inter ont généré 982,6 millions d'euros de chiffre d'affaires au cours de l'exercice financier, avant que l'un ou l'autre n'ait commencé à réaliser les avantages potentiels d'un nouveau stade.

Julian Ward est à nouveau directeur sportif de Liverpool

Liverpool a nommé Julian Ward au poste de directeur sportif suite au départ de Richard Hughes pour Al-Hilal. Ward travaillait comme directeur technique pour Fenway Sports Group et revient maintenant à un poste qu'il a occupé précédemment au cours de la saison 2022/23.

Originaire de la ville, Ward a rejoint Liverpool pour la première fois en 2012 et a travaillé comme responsable du recrutement européen, directeur de la gestion des joueurs prêtés, directeur sportif adjoint et directeur sportif. Il a quitté le club en 2023 avant de revenir chez FSG en tant que directeur technique l'année suivante.

Hughes a rejoint Liverpool en provenance de Bournemouth en 2024 et est parti plus tôt ce mois-ci après avoir informé FSG qu'il souhaitait poursuivre une autre opportunité. Le président de FSG, Mike Gordon, a mené le processus pour nommer son remplaçant.

Liverpool a donc remplacé Hughes sans chercher à l'extérieur de FSG. Ward a passé une grande partie des 14 dernières années à travailler soit pour Liverpool, soit pour son groupe de propriétaires et commence ses fonctions immédiatement.

Dortmund a réalisé 59 M€ grâce au trading de joueurs et a tout de même perdu 21,7 M€

Borussia Dortmund a publié son rapport annuel complet 2025/26 lundi, détaillant une saison où la baisse des revenus de la Ligue des champions a replongé le club dans le rouge.

Le chiffre d'affaires a chuté de 526 millions d'euros à 460,5 millions d'euros, la plus forte réduction provenant de la télévision et des revenus des compétitions. Cela est passé de 227,2 millions d'euros à 168,5 millions d'euros après que Dortmund n'ait pas réussi à atteindre les huitièmes de finale de la Ligue des champions, après avoir atteint les quarts de finale la saison précédente. Le calendrier des revenus de la Coupe du monde des clubs de la FIFA 2025 a également affecté la comparaison.

Dortmund a néanmoins généré 59,3 millions d'euros de revenu net grâce au trading de joueurs, contre 37,8 millions d'euros un an plus tôt. Ce chiffre est calculé après déduction des valeurs comptables résiduelles des joueurs partants et des frais de transfert associés.

Le produit d'exploitation total du club, qui inclut les indemnités de transfert brutes, était de 537,2 millions d'euros. Même avec la contribution des ventes de joueurs, Dortmund a terminé l'année avec une perte nette de 21,7 millions d'euros, contre un bénéfice de 6,5 millions d'euros l'année précédente.

Les coûts ont diminué dans plusieurs domaines. Les dépenses de personnel ont chuté de 8,4 millions d'euros à 259,9 millions d'euros et les autres dépenses d'exploitation sont passées de 162,3 millions d'euros à 145,4 millions d'euros. La dépréciation, l'amortissement et les dépréciations ont évolué dans la direction opposée, augmentant de 6,1 millions d'euros à 111,4 millions d'euros.

Les revenus commerciaux ont été plus résilients que les revenus des médias. Les revenus publicitaires ont augmenté de 153,6 millions d'euros à 157,9 millions d'euros, tandis que les opérations de match ont rapporté 50,3 millions d'euros et le merchandising 38,7 millions d'euros.

Le club a passé des années à acheter de jeunes joueurs, à leur donner du temps de jeu en équipe première et à en vendre certains sur des marchés plus riches. Jude Bellingham, Erling Haaland, Jadon Sancho, Christian Pulisic et Ousmane Dembélé sont parmi les exemples les plus marquants de la dernière décennie.

Ce modèle a produit 59,3 millions d'euros de revenu net de transfert la saison dernière, mais cela n'a pas pu compenser totalement une chute de près de 59 millions d'euros des revenus médias.

Dortmund prévoit maintenant un retour aux bénéfices en 2026/27, avec un revenu net attendu entre zéro et 10 millions d'euros. Le club précise que ces prévisions restent dépendantes de l'activité sur le marché des transferts et des performances sportives.

Il n'y aura également aucun dividende proposé pour 2025/26 en raison de la perte annuelle.

Les contrats de maillots de Premier League valent 444 M£

Les clubs de Premier League génèrent plus d'argent grâce au sponsoring sur le devant des maillots malgré la suppression des sociétés de paris de cet inventaire. Le revenu combiné du sponsoring sur le devant du maillot est d'environ 444 millions de livres sterling cette saison, selon les données d'Ampere rapportées cette semaine, une augmentation d'environ 8 % par rapport à la saison dernière.

Huit clubs restés en Premier League et ayant remplacé leurs sponsors de paris sont passés d'accords totalisant 67 millions de livres sterling à de nouveaux contrats valant environ 75 millions de livres sterling. La majeure partie de l'argent reste concentrée parmi les plus grands clubs, Arsenal, Chelsea, Liverpool, Manchester City, Manchester United et Tottenham représentant environ 328 millions de livres sterling sur le total de 444 millions.

Les sociétés de paris n'ont pas totalement abandonné le sponsoring en Premier League. Une partie de ces dépenses s'est plutôt tournée vers d'autres supports, notamment le sponsoring sur les manches et les tenues d'entraînement.

La première saison sans sociétés de paris sur le devant des maillots de Premier League a coïncidé avec une augmentation de 8 % de la valeur de l'inventaire.