FootBiz newsletter #200: Los creadores de acuerdos vuelven a estar ocupados

A.GAIN está a días de comprar el Real Zaragoza

El Real Zaragoza debería tener un nuevo propietario mayoritario en cuestión de días.

A.GAIN, una plataforma de inversión internacional dirigida por el empresario guatemalteco Bobby Aitkenhead, ha acordado adquirir el 75% del club español. La operación debía cerrarse antes del 30 de septiembre, pero se ha retrasado varios días mientras se completa la documentación notarial definitiva.

No hay indicios de que el acuerdo en sí tenga dificultades. A.GAIN dirige de facto el Zaragoza desde julio, cuando Guido Baroli llegó como director ejecutivo. La finalización formalizará un acuerdo que ya ha producido cambios significativos dentro del club.

Los porcentajes de propiedad volverán a cambiar casi de inmediato. El Zaragoza está llevando a cabo una ampliación de capital de €22 millones en la que A.GAIN aportará otros €8 millones. Los accionistas actuales Juan Forcén y Jorge Mas ya se han comprometido a aportar €7 millones cada uno.

Una vez completado ese proceso, se espera que A.GAIN posea alrededor del 60% del club, y que el grupo de Forcén y Mas mantenga aproximadamente el 39%.

También podría haber otro nombre significativo en el vehículo de inversión final. El inversor estadounidense Jim Miller, ejecutivo desde hace mucho tiempo de Ares Management, ha sido mencionado en España como un posible participante.

El Zaragoza ha pasado las últimas 13 temporadas fuera de La Liga a pesar de seguir siendo uno de los clubes con más apoyo del fútbol español. A.GAIN adquirirá un club con seis títulos de Copa del Rey, un trofeo europeo y una base de seguidores considerable, aunque actualmente juegue en la tercera categoría de España.

Real Zaragoza y SD Huesca en La Romareda en abril de 2025. A.GAIN está cerca de completar su adquisición de una participación mayoritaria en el Zaragoza.

Foto: WikiUsuario46 · CC0 1.0

La vía de jugadores United-Lausana empieza a tomar forma

Las últimas cuentas del Manchester United contienen un detalle interesante sobre cómo se está desarrollando la relación del club con el Lausanne-Sport, propiedad de INEOS.

El United reveló que durante el ejercicio cerrado el 30 de junio transfirió temporalmente las fichas de dos jugadores de la academia al Lausana sin contraprestación. Desde el final del ejercicio, otro jugador de la academia se ha trasladado al club suizo temporalmente y un jugador se ha incorporado de forma permanente, de nuevo sin cuota fija.

Estos dos últimos son más fáciles de identificar. El defensa central Tyler Fredricson se unió al Lausana de forma permanente este verano, firmando hasta 2029 tras haber jugado cuatro partidos con el primer equipo del United. Sekou Koné, el centrocampista maliense de 20 años que el United fichó del Guidars FC en 2024, le siguió a Suiza como cedido.

Las condiciones financieras del traspaso de Fredricson son especialmente interesantes. El informe anual del United registra el traspaso permanente como realizado por "contraprestación fija nula", mientras que los informes sobre el acuerdo decían que el United conservaba un porcentaje de venta sustancial y una cláusula de recompra. En lugar de cobrar una cuota de traspaso ahora, el United ha mantenido, por tanto, la exposición al valor futuro de Fredricson si su desarrollo continúa en Suiza.

Las operaciones son lo suficientemente importantes como para que el United las incluya como transacciones entre partes relacionadas. INEOS es propietaria del Lausana y del Niza y posee aproximadamente el 29% del Manchester United, donde el grupo de Sir Jim Ratcliffe tiene la responsabilidad de las operaciones futbolísticas.

El Lausana ofrece al United un entorno de primer equipo europeo donde sus jóvenes jugadores pueden acumular minutos en la élite antes de que el United tenga que tomar una decisión definitiva sobre ellos.

Fredricson y Koné son los ejemplos más claros hasta ahora. Uno ha sido traspasado permanentemente sin cuota fija pero manteniendo el United una vía económica de retorno sobre el jugador; el otro sigue siendo jugador del United mientras se desarrolla en Suiza.

La relación también aparece en las cuentas del United de otras maneras. El club reveló £600,000 en servicios de patrocinio prestados a INEOS Automotive durante el año y varios cientos de miles de libras en costes recargados por otras empresas de INEOS.

Todas esas transacciones son relativamente pequeñas en comparación con los ingresos totales del United. Los movimientos de jugadores son más interesantes porque ofrecen una indicación temprana de cómo INEOS podría utilizar sus participaciones futbolísticas de forma conjunta.

También está la cuestión de la propiedad del United. Algunos miembros de la familia Glazer han estado considerando vender parte o la totalidad de sus participaciones en el Manchester United, según informes de principios de este año. La familia sigue controlando la mayoría de los derechos de voto del club, mientras que INEOS posee aproximadamente el 29%.

Más de dos años después de la inversión de Ratcliffe, la estructura en torno al Manchester United sigue evolucionando. INEOS ya dirige la operación futbolística y el Lausana empieza a aparecer como parte de su sistema de desarrollo de jugadores. Si los miembros de la familia Glazer deciden finalmente vender, la siguiente pregunta será si Ratcliffe se conforma con seguir siendo accionista minoritario o quiere ir más allá.

Stade de la Tuiliere del Lausanne-Sport en abril de 2021. INEOS empieza a utilizar el club suizo como ruta de desarrollo senior para los jugadores del Manchester United.

Foto: Vincenzo.togni · CC BY-SA 4.0

Newcastle y Aston Villa descubren lo cara que es la élite

El Newcastle United y el Aston Villa han demostrado que pueden entrar en los puestos de Champions League, pero mantenerse ahí está resultando más difícil.

Ambos tienen propietarios capaces de aportar un capital sustancial. Su limitación es la cantidad de ingresos que generan los propios clubes en comparación con la élite establecida de la Premier League.

El Newcastle registró unos ingresos de £335.3 millones en 2024/25, a pesar de un aumento del 44% en los ingresos comerciales. El Villa generó £378 millones en el mismo periodo, ayudado por su participación en la Champions League.

Son cifras elevadas, pero sigue habiendo una brecha considerable con los clubes a los que intentan desplazar. Los últimos ingresos del Arsenal fueron de £691 millones y el Manchester United acaba de reportar £678 millones. Liverpool y Manchester City también superan los £690 millones.

Esa diferencia de ingresos determina cada vez más lo que el Newcastle y el Villa pueden gastar en sus plantillas. Ambos clubes deben aumentar los ingresos comerciales, por taquilla y por retransmisiones, generando al mismo tiempo más valor mediante el reclutamiento y el intercambio de jugadores.

Las cuentas del Villa muestran lo rápido que pueden complicarse las cifras incluso cuando los ingresos aumentan. La facturación pasó de £276 millones a £378 millones en 2024/25, pero los salarios alcanzaron los £273 millones y la amortización de jugadores fue de casi £100 millones. El club registró una pérdida antes de impuestos de £96.7 millones.

La base de ingresos del Newcastle es menor. Su facturación de £335.3 millones representó otro récord para el club, pero sigue estando cientos de millones por debajo de algunos de los clubes con los que intenta competir cada temporada.

El director ejecutivo del Newcastle, David Hopkinson, planteó el reto financiero de forma más contundente, admitiendo que el club había estado "viviendo por encima de nuestras posibilidades" y que, al final, "tienes que pagar la factura de la tarjeta de crédito". El trabajo de construir la siguiente versión del Newcastle recae ahora en parte en el director deportivo Ross Wilson y en el director técnico Sudarshan "Suds" Gopaladesikan, que se incorporó procedente del Atalanta para dirigir la operación de datos futbolísticos del club. Con la imposibilidad del club de gastar simplemente para salvar la brecha de ingresos, Wilson y Gopaladesikan tendrán que encontrar más valor en el reclutamiento y el intercambio de jugadores si el Newcastle quiere competir regularmente con clubes que generan cientos de millones de libras más cada año.

El presidente de operaciones comerciales del Villa, Francesco Calvo, ha reconocido que el club sigue estando comercialmente por detrás de los seis grandes tradicionales a pesar de sus progresos en el campo. El trabajo de Calvo refleja el que tiene Roberto Olabe en el lado futbolístico: el Villa necesita aumentar los ingresos disponibles para mantener la plantilla mientras Olabe mantiene al equipo competitivo.

Tanto el Newcastle como el Villa tienen propietarios capaces de aportar capital, pero la capacidad de gasto a largo plazo sigue dependiendo de los ingresos generados por los propios clubes.

Por tanto, las ventas de jugadores son tan importantes como los fichajes. Vender a un jugador con un beneficio contable sustancial genera efectivo y crea margen adicional para la reinversión en la plantilla.

Por ello, el Newcastle y el Villa deben aumentar sus ingresos comerciales, de taquilla y de retransmisión, mientras siguen creando valor en el mercado de fichajes. La clasificación europea ayuda enormemente, pero perder la Champions League también puede frenar el crecimiento de los ingresos necesarios para volver a competir por ella.

La élite establecida comienza con una ventaja considerable. Décadas de participación en la Champions League, mayores operaciones comerciales y, en varios casos, ingresos por taquilla significativamente mayores proporcionan mucha más flexibilidad de gasto.

St James' Park en agosto de 2023. Los recursos de los propietarios del Newcastle son sustanciales, pero el gasto en la plantilla está cada vez más ligado a los ingresos que produce el propio club.

Foto: Arne Mueseler / arne-mueseler.com · CC BY-SA 3.0 DE

Los acuerdos de intercambio de jugadores en Francia siguen dando sus frutos

Algunas de las operaciones de intercambio de jugadores más valiosas del fútbol francés este verano involucran a jugadores que abandonaron sus antiguos clubes hace años.

El Marsella está en condiciones de recaudar cerca de €8 millones por dos traspasos en los que no es el club vendedor.

El traspaso de Iliman Ndiaye del Everton al Manchester City debería generar unos €5 millones para el OM a través de los términos de reventa negociados cuando el delantero se trasladó al Everton. El Marsella retuvo un 10% de interés en el beneficio que el Everton obtuvo posteriormente por el jugador, además de su derecho a los pagos de solidaridad.

Jonathan Rowe es el otro. El Marsella vendió al extremo inglés al Bolonia, pero mantuvo un interés en su valor futuro. Rowe se ha unido al Atalanta cedido con opción de compra que se convierte en obligación si se cumplen ciertas condiciones. Si se activa el traspaso definitivo, el Marsella debería recibir al menos otros €2.65 millones a través de su porcentaje de venta, con un pago condicional adicional de €1 millón potencialmente adeudado bajo el acuerdo original con el Bolonia.

El Lyon tiene un pago aún mayor procedente del traspaso de €140 millones de Bradley Barcola del PSG al Liverpool. El club francés no retuvo una cláusula de venta cuando vendió a Barcola al PSG, pero tiene derecho a aproximadamente el 3.5% del traspaso a través del mecanismo de solidaridad por formación del fútbol porque formó al jugador.

Las cifras involucradas muestran cuánto valor puede permanecer en un jugador mucho después de que haya desaparecido del balance.

Para los clubes franceses que operan en un difícil mercado nacional de retransmisiones, estas comisiones son cruciales. El intercambio de jugadores ha sido durante mucho tiempo una importante fuente de ingresos, pero los mejores acuerdos contienen cada vez más un segundo día de pago potencial si el jugador sigue ascendiendo en el mercado.

Un inversor estadounidense está rondando el Bari

El Bari podría haber encontrado un posible nuevo inversor tras varios años de incertidumbre sobre el futuro del club.

El inversor inmobiliario estadounidense Alexander Gregory Vaughn ya ha completado la diligencia debida sobre el Bari tras acercarse a la familia De Laurentiis en 2025 y mantener posteriormente conversaciones con Aurelio y Luigi De Laurentiis.

Una estructura discutida vería a Vaughn adquirir inicialmente entre el 30% y el 40%, pasar a ser propietario mayoritario en el plazo de un año y comprar finalmente el resto antes del 30 de junio de 2028.

La familia De Laurentiis también posee el Nápoles, mientras que la estructura en discusión vería a Vaughn completar su adquisición del Bari antes del 30 de junio de 2028.

El interés de Vaughn por el Bari también va más allá del club de fútbol. Su empresa Stadio&Co ha esbozado un plan de reurbanización para el San Nicola y el Stadio della Vittoria, con unos €250 millones reservados para los dos estadios. El proyecto más amplio podría implicar finalmente unos €600 millones de inversión en los estadios y sus alrededores.

La situación financiera del Bari añade otro elemento a las negociaciones. Filmauro, la sociedad holding de la familia De Laurentiis, se comprometió a proporcionar €11.1 millones de apoyo financiero durante la temporada 2026/27.

También ha habido interés por parte de al menos otra parte extranjera.

Stadio San Nicola de Bari en junio de 2023. El interés de Alexander Gregory Vaughn en el club se suma a una propuesta inmobiliaria y de estadio mucho mayor.

Foto: Cianciola Fabio · CC BY-SA 4.0

El traspaso de Juma Bah ha creado un desacuerdo comercial

El traspaso de Juma Bah al Real Valladolid ha producido un desacuerdo comercial de €837,615 con su antiguo club en Sierra Leona. El AIK Freetong envió a Bah al Valladolid cedido en julio de 2024 antes de que el club español lo comprara por €150,000, reteniendo el AIK una participación del 15% del beneficio en su siguiente movimiento.

El Manchester City persiguió a Bah en enero de 2025 después de que el Valladolid decidiera no vender. Más tarde dejó el Valladolid tras un pago de €6.048 millones antes de unirse al City y mudarse al Lens cedido. El Valladolid dijo que anteriormente había rechazado ofertas mayores.

El AIK Freetong sostiene que su participación económica del 15% se aplica a los €6.048 millones. El Valladolid opina lo contrario porque el pago estaba relacionado con la salida de Bah en lugar de un traspaso convencional.

El desacuerdo asciende a €837,615 más intereses anuales. Su importancia comercial depende de cómo se aplique la cláusula original al valor que recibió el Valladolid cuando Bah se marchó.

El acuerdo original otorgaba al AIK el 15% del beneficio que el Valladolid generara con el siguiente movimiento de Bah. Para un club que inicialmente vendió al jugador por €150,000, otros €837,615 serían significativos.

Bah todavía nunca ha jugado para el Manchester City. Pasó tiempo cedido en el Lens y el Niza antes de unirse al Stuttgart en otra cesión este verano.

Bergkamp, Koeman y Kuyt siguen buscando un club inglés

Un grupo que contiene algunos de los nombres más importantes del fútbol holandés sigue intentando comprar un club en Inglaterra.

El agente Rob Jansen está detrás del proyecto junto a Dennis Bergkamp, Phillip Cocu, Dirk Kuyt y Henrik Larsson, con Ronald Koeman también involucrado como asesor.

Esto lleva ocurriendo varios años. El grupo estuvo cerca de comprar el Wycombe Wanderers en 2019 y posteriormente examinó otro club de la Championship antes de decidir que las finanzas no funcionaban.

Jansen dice que se ha identificado un nuevo objetivo inglés.

Los exjugadores no se limitarían a aportar nombres y capital. La intención es que trabajen dentro del club y asuman la responsabilidad de la operación futbolística.

Un grupo de inversión estadounidense ha discutido participar junto a ellos, aunque las negociaciones han tropezado con preguntas sobre quién tendría el control. El grupo de Jansen quiere que sean los exjugadores quienes tomen las decisiones futbolísticas en lugar de dejar el reclutamiento y los traspasos en manos de inversores financieros.

Inglaterra sigue siendo el mercado preferido, pero el grupo ha sido lo suficientemente disciplinado como para retirarse cuando las cifras no han funcionado.

Tras perder la oportunidad del Wycombe y otra de la Championship, ahora busca un tercer objetivo.

Por otra parte…

Hay otras inversiones en clubes moviéndose por Europa. Big League Advantage, el grupo de inversión estadounidense dirigido por el exjugador de la MLB Michael Schwimer, tiene un acuerdo de principios para adquirir el Granada. En Italia, el inversor singapurense Joseph Tey está tomando el control de la Sampdoria.