Newsletter de FootBiz n.º 198: el próximo gran negocio del fútbol europeo está ocurriendo en el norte
Los clubes escandinavos están exportando jugadores a ritmos extraordinarios, mientras que el Nantes atrae compradores, el Atalanta se acerca a los 800 millones de euros en ganancias estimadas por traspasos, el Legia recibe capital estadounidense, el Palace reconstruye Selhurst Park y LaLiga vuelve a gastar.
25 de septiembre de 2026
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Durante años, la jerarquía de traspasos de jugadores en el fútbol europeo fue relativamente fácil de entender.
Portugal desarrollaba e importaba talento antes de venderlo a las ligas más ricas de Europa, los Países Bajos hacían algo similar y Bélgica se unió a ellos cada vez más.
Los mercados de otra región son ahora imposibles de ignorar.
El próximo gran negocio del fútbol europeo está ocurriendo en el norte
Según los últimos datos de traspasos internacionales de la FIFA, los clubes daneses recibieron 194 millones de dólares estadounidenses en tarifas de transferencia durante la ventana de mediados de año de 2026. Gastaron solo 70,8 millones de dólares estadounidenses.
Los clubes suecos generaron otros 117 millones de dólares estadounidenses, tras haber gastado 31,7 millones de dólares estadounidenses.
Combinados, esos dos países produjeron, por lo tanto, aproximadamente 311 millones de dólares estadounidenses de ingresos por transferencias internacionales frente a 102,5 millones de dólares estadounidenses de gasto.
Y la trayectoria se está acelerando. El número de transferencias internacionales de salida desde Dinamarca aumentó un 22% en comparación con el mismo periodo del año anterior.
El de Suecia aumentó un 36,2%.
Si estas no son economías de fútbol enormes, se están convirtiendo en mercados de fútbol enormemente productivos.
Clubes como el FC Nordsjælland, FC Midtjylland, FC Copenhague, Brøndby, Malmö, Hammarby y Djurgården ocupan cada vez más una posición particularmente valiosa en la cadena de suministro global del fútbol.
Pueden reclutar jugadores antes de que las ligas más grandes de Europa estén preparadas para asumir el riesgo y pueden proporcionar minutos significativos en el primer equipo antes. Pueden comprar en mercados donde los clubes de la Premier League o la Bundesliga no pueden o no quieren operar de manera tan eficiente, y cuando esos jugadores tienen éxito, pueden venderlos en un entorno de valoración completamente diferente.
El modelo no requiere necesariamente encontrar al próximo jugador de 100 millones de euros. Requiere convertir repetidamente contrataciones relativamente económicas en activos de 5, 10, 15 y 20 millones de euros.
Lo extraordinario es cuán grande se ha vuelto ese negocio ahora. Dinamarca generó más ingresos por transferencias internacionales durante el periodo que Turquía, Argentina, Escocia, Polonia o Serbia. Suecia generó más que Argentina.
Y Escandinavia no está sola.
Los clubes belgas recibieron 515 millones de dólares estadounidenses mientras gastaban 258 millones de dólares estadounidenses. Los clubes neerlandeses recibieron 405 millones de dólares estadounidenses mientras gastaban 170 millones de dólares estadounidenses. Austria recibió 187 millones de dólares estadounidenses frente a 53,2 millones de dólares estadounidenses gastados.
Existe, efectivamente, una segunda economía del fútbol europeo desarrollándose por debajo de las ligas más ricas. Inglaterra, España, Italia y Alemania siguen siendo enormes consumidores de talento.
Bélgica, los Países Bajos, Escandinavia y, cada vez más, otros mercados europeos más pequeños se están convirtiendo en proveedores.
Para los propietarios, eso cambia lo que puede ser un club de fútbol de mercado pequeño. Ahora, los ingresos por retransmisiones no tienen por qué determinar necesariamente su techo económico.
Los jugadores sí pueden.
¿Cuánto vale realmente un FC Nantes de la Ligue 2?
Waldemar Kita compró el FC Nantes por aproximadamente 10 millones de euros en 2007.
Casi dos décadas después, una venta parece ahora más plausible de lo que ha sido en años.
No quiso identificar a los postores, citando acuerdos de confidencialidad, y descartó específicamente los informes de que una oferta procedía de fondos de inversión británicos.
El Nantes descendió en mayo y ahora juega en la Ligue 2.
Kita dijo a Presse Océan que ha gastado alrededor de 200 millones de euros durante su propiedad, aproximadamente 10 millones de euros por año, sin ganar dinero con el club.
¿En qué están interesados exactamente los posibles compradores cuando compran el FC Nantes?
El activo financiero inmediato no es particularmente atractivo. Los ingresos televisivos de la Ligue 2 son modestos. El fútbol profesional francés, en términos más generales, ha pasado varios años lidiando con un mercado de retransmisiones nacionales profundamente problemático.
El Nantes tampoco posee su estadio.
Pero los clubes de fútbol no se valoran puramente según el flujo de caja del próximo año. El Nantes ha ganado el campeonato francés ocho veces y representa una de las ciudades más grandes de Francia.
Tiene una academia con reputación internacional y un historial de producción de jugadores que incluyen a Didier Deschamps, Marcel Desailly y Claude Makélélé, y no hay tantas instituciones de fútbol de esa escala disponibles para comprar.
Esa escasez ayuda a explicar por qué las valoraciones en el fútbol pueden comportarse de manera diferente a las valoraciones en los negocios convencionales.
Kita dice que no tiene prisa, pero su lenguaje ha cambiado.
Tras el descenso del Nantes, reconoció cuestionar su propia posición y sugirió que un nuevo propietario podría aportar "una visión diferente" y "un nuevo impulso".
Después de casi 20 años, eso suena considerablemente más a vendedor de lo que solía ser.
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La fábrica de jugadores del Atalanta se acerca a los 800 millones de euros en plusvalías
Hay clubes que venden jugadores porque necesitan dinero.
Y hay clubes que han convertido la venta de jugadores en un proceso industrial. El Atalanta pertenece firmemente a la segunda categoría.
Este verano proporcionó otro ejemplo notable. El graduado de la academia Marco Palestra fichó por el Chelsea por un paquete valorado en 60 millones de euros, incluidos 3 millones de euros en bonos, y el Atalanta conservó una participación del 10% en una futura venta.
Palestra se unió al Atalanta cuando tenía diez años, prácticamente sin coste de adquisición. Progresó en la academia, jugó para el equipo sub-23 del Atalanta en la Serie C, hizo 16 apariciones en el primer equipo, pasó la última temporada desarrollándose en el Cagliari y ahora se ha convertido en un activo valorado en aproximadamente 60 millones de euros.
Es difícil diseñar una transacción de desarrollo de jugadores más eficiente.
Pero Palestra no es un caso aislado. Según estimaciones de Calcio e Finanza, el Atalanta se acerca ahora a los 800 millones de euros en plusvalías por traspasos de jugadores durante la era Percassi. Más de 500 millones de euros de esa cifra se han generado desde 2021.
Piense en la cinta transportadora.
Rasmus Højlund llegó procedente del Sturm Graz y fue vendido al Manchester United un año después. Cristian Romero llegó de la Juventus antes de generar finalmente un beneficio enorme a través del Tottenham. Teun Koopmeiners fue comprado al AZ y vendido a la Juventus.
Dejan Kulusevski, Franck Kessié, Amad Diallo y muchos otros pasaron por la misma máquina.
Luego están los jugadores que el Atalanta produjo realmente.
Palestra representa, por tanto, otra plusvalía extraordinaria del sistema de desarrollo del Atalanta.
El Atalanta no ha logrado esto comportándose como un club vendedor en dificultades. Se ha clasificado simultáneamente en repetidas ocasiones para Europa, ha ganado la Europa League, ha ampliado su estadio y se ha establecido como una de las organizaciones deportivas más fuertes de Italia.
La negociación de jugadores ha financiado la ambición deportiva en lugar de reemplazarla.
Esa es la diferencia entre un club que ocasionalmente vende bien a los jugadores y un modelo de negociación genuino.
El reclutamiento identifica talento infravalorado, el entrenamiento aumenta su valor, las oportunidades en el primer equipo proporcionan evidencia, la competición europea proporciona exposición, las ventas cristalizan la ganancia y el dinero se recicla entonces en la siguiente generación.
Nuestra industria dedica enormes cantidades de tiempo a hablar sobre el gasto en traspasos, pero el Atalanta demuestra por qué el número más revelador es a menudo el retorno de la inversión en traspasos. Pocos clubes han sido mejores en ello.
Un estadounidense acaba de comprar el 40% del Legia de Varsovia
Otro inversor estadounidense ha entrado en el fútbol europeo.
Esta vez, sin embargo, no ha comprado en Inglaterra, Francia o Italia. Se ha ido a Polonia.
Michael Gorzynski, un empresario e inversor estadounidense de origen polaco, ha adquirido el 40% del Legia de Varsovia y se ha convertido en presidente del consejo de supervisión del club.
El propietario existente, Dariusz Mioduski, conserva el 60%, sigue siendo el accionista mayoritario y continúa como presidente del consejo de administración.
Este acuerdo no es simplemente Gorzynski comprando algunas de las acciones de Mioduski y entregando al propietario existente un cheque.
Combina tres elementos: nuevas acciones del Legia emitidas mediante un aumento de capital, acciones existentes compradas a Mioduski y una línea de préstamo a plazo para accionistas para financiar las operaciones en curso del club. En otras palabras, parte del capital realmente va al Legia.
El club dice que la transacción fortalecerá su balance, reducirá la deuda y aumentará su capacidad de inversión, lo cual es oportuno porque el Legia es precisamente el tipo de activo futbolístico europeo que los inversores internacionales están empezando a entender cada vez más.
Domina un mercado metropolitano importante y Varsovia tiene una población que se acerca a los dos millones. El Legia también tiene una de las bases de aficionados más grandes de Polonia, un estadio municipal moderno inaugurado en su forma actual en 2010 y acceso regular a las competiciones de la UEFA.
Sin embargo, el coste de adquirir una participación sustancial sigue siendo dramáticamente inferior al precio de comprar una institución deportiva comparable en una de las ligas de las cinco grandes de Europa.
El desafío son los ingresos. Los ingresos comerciales y de televisión nacional de Polonia no pueden igualar a los de Inglaterra, Alemania, España o Italia.
Eso hace que la clasificación europea y la negociación de jugadores sean desproporcionadamente importantes, pero esa también puede ser la tesis de inversión.
Si el fútbol europeo se vuelve aún más internacional comercialmente, y las competiciones de la UEFA continúan distribuyendo mayores sumas más allá de las ligas más grandes, la brecha de valoración entre clubes como el Legia y sus equivalentes de Europa Occidental se vuelve cada vez más interesante.
Gorzynski ha comprado suficiente del Legia como para que importe y, fundamentalmente, ha puesto capital detrás de la apuesta.
El Crystal Palace se ha quedado pequeño para Selhurst Park. Ahora llega la pregunta de los 200 millones de libras
El Crystal Palace ha pasado gran parte de la última década transformando casi todo excepto su estadio.
El club se ha consolidado en la Premier League, ha invertido fuertemente en su academia e infraestructura de entrenamiento, ha ganado la FA Cup y luego la UEFA Conference League, y ha atraído a algunos de los inversores más ricos del deporte estadounidense.
Selhurst Park, mientras tanto, todavía contiene una grada principal que fue construida en 1924. Eso finalmente está cambiando.
Tras años de planificación, retrasos y crecientes costes de construcción, el Palace ha comenzado el trabajo físico necesario para una remodelación que aumentará la capacidad de Selhurst Park de aproximadamente 26.000 a más de 34.000 espectadores.
La grada principal existente alberga a unos 5.200 aficionados. Su reemplazo acomodará a 13.500, distribuidos en tres niveles, e incluirá una hospitalidad corporativa significativamente ampliada junto con una nueva tienda del club, museo y cafetería.
La economía del proyecto ha cambiado considerablemente desde que el Palace lo propuso por primera vez. Cuando la remodelación se dio a conocer en 2017, su coste esperado era de alrededor de 75 millones de libras. Para 2022, se había duplicado a aproximadamente 150 millones de libras tras la pandemia y el aumento de los costes de construcción.
Las estimaciones más recientes sugieren que la factura final superará ahora los 200 millones de libras. Eso suena enorme para un proyecto que añade aproximadamente 8.000 asientos, aunque los asientos en sí no son realmente el objetivo.
La economía moderna de los estadios de la Premier League está cada vez más determinada por lo que los clubes pueden vender en torno a esos asientos mediante hospitalidad, experiencias y eventos fuera de los días de partido. Se convierten en espacios corporativos que pueden generar ingresos a lo largo de la semana en lugar de en 19 tardes de Premier League cada año.
Ahí es donde Selhurst Park parece una anomalía.
El Palace ha ocupado el estadio desde 1924 y ahora ha pasado 13 temporadas consecutivas en la Premier League, pero su infraestructura física no se ha desarrollado al mismo ritmo que el negocio del fútbol que lo rodea.
La remodelación representa, por tanto, más que un aumento de capacidad. Es un intento de cerrar parte de la brecha comercial que separa al Palace de clubes con ambiciones deportivas comparables pero estadios considerablemente más productivos.
El momento es particularmente interesante porque el propio Palace se ha vuelto sustancialmente más valioso.
Woody Johnson, propietario de los New York Jets de la NFL, adquirió el 42,92% del Palace en 2025 tras comprar la participación de John Textor. La transacción valoró el club en aproximadamente 550 millones de libras, según informes posteriores.
Johnson se unió a un grupo de propietarios que ya incluía a los inversores estadounidenses Josh Harris y David Blitzer junto con el presidente Steve Parish.
En junio, The Financial Times informó de que Harris y Blitzer estaban estudiando la venta de su participación combinada del 30%, con otras posibilidades para aportar nuevo capital al Palace también bajo consideración.
Eso hace que el estadio sea particularmente relevante para cualquier discusión sobre el valor futuro del Palace.
El Palace finalmente está eliminando los obstáculos que impedían construir esa infraestructura. El club completó la adquisición de seis casas vecinas en Wooderson Close en enero. La demolición comenzó en junio.
También ha llegado a un acuerdo con Sainsbury's sobre los terrenos necesarios del aparcamiento contiguo del supermercado, mientras que los vestuarios, la infraestructura eléctrica y otras instalaciones se están reubicando para permitir que la construcción continúe mientras Selhurst Park permanece operativo.
El Palace no puede simplemente cerrar Selhurst Park durante dos años y reconstruirlo. La nueva estructura está siendo diseñada alrededor de la grada principal existente para que el estadio pueda seguir albergando partidos durante la construcción.
Cuando termine, sin embargo, la economía de Selhurst Park debería lucir muy diferente. Unos 8.000 espectadores adicionales solo en los 19 partidos de liga en casa de la Premier League representan más de 150.000 entradas adicionales disponibles cada temporada de liga antes de considerar los partidos de copa.
Convertir una grada centenaria en un inventario premium apropiado para una de las competiciones de fútbol más ricas del mundo será el mayor premio.
Durante años, el estadio del Palace ha puesto indiscutiblemente un techo al desarrollo comercial del club y lo extraordinario es que el Palace ha seguido creciendo de todos modos.
Ahora el club de fútbol y la infraestructura que lo rodea finalmente están empezando a ponerse al día.
España ha vuelto a empezar a comprar jugadores
Algo cambió silenciosamente en España este verano.
Los clubes de LaLiga gastaron 748 millones de euros en jugadores.
Esa cifra no es particularmente notable para los estándares de la Premier League; de hecho, los clubes ingleses gastaron varias veces más.
Lo que importa es lo que ocurrió en el otro lado del libro mayor. Los clubes españoles generaron solo 485 millones de euros por ventas cuando un año antes habían generado casi 680 millones de euros.
Eso significa que LaLiga pasó de algo cercano al equilibrio en el mercado de transferencias hacia aproximadamente 263 millones de euros de gasto neto.
Puede ser una indicación temprana de un ciclo cambiante. Durante gran parte del periodo posterior a la pandemia, el fútbol español se asoció con restricciones financieras.
Los problemas del Barcelona fueron la manifestación más espectacular, pero los controles de costes de plantilla de LaLiga obligaron a los clubes de toda la competición a pensar detenidamente sobre los registros, los salarios y el gasto en transferencias.
España se convirtió en un mercado donde los clubes vendían antes de comprar, pero la última ventana parece diferente.
El gasto de 748 millones de euros de LaLiga todavía la dejó cuarta entre las principales ligas de Europa, por detrás de Inglaterra, Italia y Alemania, pero la reducción en los ingresos por transferencias de salida significó que los clubes españoles generaron considerablemente menos por ventas de jugadores mientras aumentaban su gasto.
Los datos internacionales de la FIFA apuntan en la misma dirección. Los clubes españoles gastaron 940 millones de dólares estadounidenses en transferencias internacionales durante el periodo de mediados de año y recibieron 773 millones de dólares estadounidenses, mientras que el número de transferencias internacionales de entrada aumentó un 28%.
Eso no significa que el fútbol español haya recuperado repentinamente el poder adquisitivo que poseía antes de la pandemia. No lo ha hecho.
La Premier League sigue en otro universo financiero, pero los mercados de jugadores son relativos.
Si los clubes españoles pueden retener a jugadores valiosos mientras se convierten en compradores ligeramente más agresivos, el efecto se multiplica. Las plantillas se vuelven más fuertes, los clubes se vuelven más competitivos en Europa, los jugadores se vuelven posteriormente más valiosos y la liga se vuelve más atractiva comercialmente.
Durante varios años, la historia del mercado de fichajes del fútbol español fue sobre lo que sus clubes ya no podían permitirse. Veamos si ese periodo está empezando a terminar.
Fuentes
FIFA — Instantánea de transferencias de mediados de año 2026
L'Équipe — Waldemar Kita dice que el Nantes tiene tres propuestas de adquisición
ANSA — Marco Palestra completa su traspaso al Chelsea
Crystal Palace — página oficial de remodelación de la grada principal
Financial Times — Los accionistas del Crystal Palace exploran una venta
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