FootBiz Newsletter #199: Milan verlor 24 Mio. € ohne Europa. Der Umsatz erreichte dennoch 465 Mio. €.

Milan verlor 24 Mio. € ohne Europa. Der Umsatz erreichte dennoch 465 Mio. €.

Der AC Mailand erwirtschaftete fast 465 Millionen Euro ohne europäischen Fußball. Die Aktionäre von Sevilla arbeiten an einem potenziellen Verkauf. Porto nutzt Spielertransfers, um seine Finanzen zu sanieren. Die neuesten Daten der UEFA zeigen, dass England an 52 % des weltweiten Transferwerts beteiligt war. Und Serbien gibt den Rekrutierungsabteilungen in Europa und der MLS mehr Gründe, bei jungen Talenten vom Balkan über Kroatien hinauszublicken.

Milans Umsatz hielt sich ohne Europa

Der AC Mailand erwirtschaftete im Jahr 2025/26 einen Umsatz von 464,6 Millionen Euro obwohl der Verein nicht am europäischen Fußball teilnahm. Der Umsatz sank gegenüber der Vorsaison um 6 %, blieb aber 1,7 % über dem Wert des Geschäftsjahres 2023/24.

Der Verein verzeichnete einen Nettoverlust von etwa 24 Millionen Euro und beendete damit drei aufeinanderfolgende profitable Geschäftsjahre, während die Nettofinanzverschuldung von rund 92 Millionen Euro auf 145,3 Millionen Euro anstieg. Milan beendete das Jahr mit einem Eigenkapital von 176,4 Millionen Euro.

Kommerzielle Einnahmen halfen dabei, einen Teil der entgangenen europäischen Einnahmen auszugleichen. Die Sponsoringeinnahmen überstiegen erstmals 100 Millionen Euro, während Milan im San Siro durchschnittlich mehr als 72.000 Zuschauer hatte – der höchste Zuschauerdurchschnitt in der Serie A in der zweiten Saison in Folge.

Die Zahlen sind auch ein Maß dafür, wie sich der Umsatzmix von Milan verändert hat, seit RedBird Capital Partners den Verein 2022 von Elliott übernommen hat. Champions-League-Fußball bleibt enorm wertvoll, aber Milan hat nun fast 465 Millionen Euro in einer Saison ohne jeglichen UEFA-Wettbewerb erwirtschaftet.

Der Verein teilte mit, dass der Anstieg der Finanzverbindlichkeiten teilweise die Nutzung von Kreditfazilitäten für Investitions- und Entwicklungsprojekte widerspiegele. Milan und Inter schlossen zudem im November 2025 den Erwerb des San Siro und der umliegenden Fläche von der Stadt Mailand ab, wobei die Vereine an der Entwicklung eines neuen Stadions auf dem Gelände arbeiten.

Sevillas Eigentümer arbeiten an einem Verkaufsprozess

Die Aktionäre von Sevilla prüfen weiterhin einen Verkauf des Vereins, wobei Goldman Sachs den Prozess beratend begleitet. Berichten aus Spanien zufolge waren Vertreter der Bank diesen Monat in Sevilla, während die Arbeit an der Bewertung potenzieller Käufer fortgesetzt wurde.

Der Prozess folgt auf monatelanges Interesse an einem Club, dessen Eigentümerschaft auf mehrere Aktionärsgruppen aufgeteilt ist. Der ehemalige Real-Madrid- und Sevilla-Verteidiger Sergio Ramos war zuvor an einer Gruppe beteiligt, die am Erwerb des Vereins interessiert war, während Mondo Sport Capital erst kürzlich mit einem Angebot in Erscheinung trat.

Goldman Sachs wurde von den Hauptaktionären von Sevilla hinzugezogen, um den Prozess zu organisieren und potenzielle Käufer zu bewerten. Durch die Einbindung erhält die Aktionärsgruppe einen Berater mit weitreichender Erfahrung bei Transaktionen im Sportbereich.

Jeder Käufer würde einen Verein erben, dessen finanzielle Lage sich schnell verändert hat. Präsident José María del Nido Carrasco sagte, dass Sevilla mit einer Nettoverschuldung von etwa 90 Millionen Euro in den Sommer gegangen sei und das Transferfenster bei rund 60 Millionen Euro beendet habe.

Spielertransfers trugen zu dieser Verringerung bei. Sevilla gab etwa 15,5 Millionen Euro für neue Spieler aus und schloss vier Verkäufe im Wert von rund 41 Millionen Euro ab.

Der Verein hatte mit den finanziellen Folgen des Abrutschens von den Champions-League-Plätzen zu kämpfen, nachdem er sich in drei aufeinanderfolgenden Spielzeiten zwischen 2020/21 und 2022/23 für den Wettbewerb qualifiziert hatte.

Sevillas Modell während eines Großteils seiner erfolgreichsten Zeit stützte sich stark auf Rekrutierung und Handel. Spieler wurden vor Erreichen ihres Marktwert-Höhepunkts erworben, entwickelt und häufig mit erheblichem Gewinn verkauft, wobei die Erlöse wieder in den Kader investiert wurden.

Die jüngeren Spielzeiten waren schwieriger. Niedrigere Platzierungen in der Liga reduzierten die UEFA-Einnahmen, während der Verein gleichzeitig einen Kader unterhielt, der für eine deutlich höhere Umsatzbasis ausgelegt war.

Eine Senkung der Nettoverschuldung um etwa 30 Millionen Euro würde potenziellen Käufern eine andere Bilanz präsentieren als die, die Sevilla zu Beginn des Sommers hatte, obwohl noch beträchtliche Arbeit vor ihnen liegt.

Goldman Sachs bewertet nun den Markt, während Sevilla weiterhin unter seinen bestehenden Aktionären operiert.

Porto nutzt Spielertransfers, um seine Finanzen wieder aufzubauen

André Villas-Boas hat einen ungewöhnlich detaillierten Bericht über die finanzielle Lage vorgelegt, die er nach seinem Amtsantritt als Präsident des FC Porto im Jahr 2024 vorgefunden hat.

Laut Villas-Boas hatte Porto nur 8.000 Euro auf seinem Bankkonto, als seine Verwaltung antrat. Rund 15 Millionen Euro waren innerhalb von 15 Tagen und 100 Millionen Euro innerhalb von vier Monaten fällig.

Mehr als zwei Jahre später sind Spielertransfers von zentraler Bedeutung für den Versuch des Vereins, diese Position zu reparieren.

Villas-Boas verwies explizit auf den 50-Millionen-Euro-Verkauf von Galeno an Al-Ahli und Nico Gonzálezes 60-Millionen-Euro-Wechsel zu Manchester City als Abschlüsse, die Porto dabei halfen, seine finanziellen Anforderungen zu erfüllen.

Der Verein hat die Erlöse nicht einfach zur Tilgung der Verbindlichkeiten genutzt. Villas-Boas sagte, dass Porto in der Folge etwa 110 Millionen Euro investiert und einen Kader im Wert von rund 425 Millionen Euro zusammengestellt habe, den er als den wertvollsten in der Geschichte des Vereins bezeichnete.

Portos Sommeraktivitäten zeigen das Ausmaß der Fluktuation. Der Verein vollzog 32 Spielerbewegungen, bestehend aus 13 Neuzugängen und 19 Abgängen, und schloss das Transferfenster mit einer positiven Transferbilanz von mehr als 10 Millionen Euro ab.

Villas-Boas nannte mehrere Spieler, deren Werte in Zukunft für Portos Finanzen wichtig werden könnten, darunter William Gomes, Samu Aghehowa, Victor Froholdt und Torhüter Diogo Costa.

Es ist ein bekanntes Modell bei Porto, obwohl die finanziellen Umstände hinter der neuesten Version andere sind.

Jahrelang hat der Verein beträchtliche Transfergewinne erzielt, indem er Spieler in Portugal, Südamerika und anderswo rekrutierte, sie in der ersten Mannschaft entwickelte und sie in die reichsten Ligen Europas verkaufte. Portos Liste der großen Abgänge in den letzten zwei Jahrzehnten enthält einige der profitabelsten Geschäfte im europäischen Fußball.

Die aktuelle Führung versucht, diesen Mechanismus wiederherzustellen und gleichzeitig die geerbten Verbindlichkeiten anzugehen.

Die Verkäufe von Galeno und Nico González generierten zusammen 110 Millionen Euro. Porto hat daraufhin beträchtliche Summen in eine weitere Gruppe von Spielern investiert, die sofort einen Beitrag leisten können, in mehreren Fällen aber später auch für erhebliche Ablösesummen verkauft werden könnten.

Porto benötigt eine wettbewerbsfähige Mannschaft, insbesondere angesichts der Bedeutung der Champions-League-Einnahmen, aber der Kader muss auch Vermögenswerte enthalten, die in der Lage sind, die nächste Runde von Transfergewinnen zu erwirtschaften.

England war an 52 % des weltweiten Transferwerts beteiligt

Europäische Vereine gaben während des Sommertransferfensters mehr als 10 Milliarden Euro aus – zum ersten Mal, laut dem neuesten UEFA-Bericht zur europäischen Vereinslandschaft und Talentförderung. Die Ausgaben stiegen gegenüber 2025 um 8 % und lagen 43 % über dem bisherigen Höchststand vor der Pandemie im Jahr 2019.

Die Anzahl der Transfers stieg lediglich um 0,3 %, während es 35 Transfers im Wert von mehr als 50 Millionen Euro gab (im Vorjahr waren es 23). Es wurde also mehr Geld ausgegeben, ohne dass es einen nennenswerten Anstieg bei der Anzahl der Deals gab.

England war für einen riesigen Anteil daran verantwortlich. Englische Vereine waren im Sommer an 52 % des weltweiten Transferwerts beteiligt, wobei rund 2,2 Milliarden Euro für Transfers direkt zwischen englischen Vereinen ausgegeben wurden.

England war zudem für 60 % der weltweiten inländischen Transferaktivitäten nach Wert verantwortlich. Premier-League-Vereine sind seit Langem die größten Käufer auf internationaler Ebene, aber die Geldmenge, die mittlerweile innerhalb des englischen Marktes zirkuliert, wird zu einem wesentlichen Bestandteil der weltweiten Transferausgaben.

1,2 Mrd. € wurden für Teenager ausgegeben

Clubs gaben im Sommer rekordverdächtige 1,2 Milliarden Euro für Teenager aus, während Spieler im Alter von 23 Jahren und jünger 56 % aller Transferausgaben ausmachten.

Premier-League-Vereine haben in den letzten fünf Jahren Ablösesummen für 100 Teenager-Neuzugänge gezahlt. Die Serie A folgt unter den fünf größten Ligen Europas mit 80, gefolgt von der Bundesliga mit 62, der Ligue 1 mit 47 und La Liga mit 29.

Der Unterschied wird größer, wenn der Wert dieser Deals betrachtet wird. Die 16 Teenager-Neuzugänge der Premier League in dieser Saison kosteten durchschnittlich etwa 32 Millionen Dollar, verglichen mit etwa 8,2 Millionen Dollar in der Serie A.

Die UEFA schätzt, dass europäische Vereine diesen Sommer 10,3 Milliarden Euro aus Spielerverkäufen generierten, und erwartet, dass 6,8 Milliarden Euro an Transfergewinnen aus diesen Deals in den Bilanzen der Vereine für 2026 und/oder 2027 erscheinen. Da die Ablösesummen für junge Spieler weiter steigen, gewinnt die Rekrutierung von Teenagern neben dem sportlichen Kalkül auch finanziell an Bedeutung.

Holt Serbien Kroatien auf dem Spielertransfermarkt ein?

Kroatien ist seit Jahren einer der großen Talentschmieden des europäischen Fußballs. Ein Land mit weniger als vier Millionen Einwohnern erreichte das WM-Finale 2018, wurde vier Jahre später Dritter und bringt weiterhin Spieler in die größten Ligen Europas. Dinamo Zagreb spielt dabei eine zentrale Rolle, indem es Spieler für die eigene erste Mannschaft entwickelt und gleichzeitig beträchtliche Transfereinnahmen generiert.

Serbien bringt eine weitere starke Gruppe junger Spieler hervor, wobei etliche schon früher ins Ausland wechseln.

Roter Stern Belgrad verkaufte 2025/26 mehrere Teenager in große europäische Ligen. Innenverteidiger Veljko Milosavljević wechselte für berichtete 15 Millionen Euro nach Bournemouth, Andrija Maksimović zog für 14,1 Millionen Euro zu RB Leipzig und Lazar Jovanović verließ Roter Stern 2025 ebenfalls Richtung Stuttgart, obwohl dieser Schritt weniger erfolgreich war. Er absolvierte sechs Pflichtspiele, bevor er diesen Monat zu Udinese wechselte. Strahinja Stojković, ein weiterer Teenager, wechselte zu Saint-Étienne.

Diese Abgänge unterstreichen, wie schnell die neueste Generation von Roter Stern in die großen europäischen Ligen vorgedrungen ist. Vasilije Kostov könnte letztlich eine deutlich höhere Ablösesumme einbringen. Der Geschäftsführer von Roter Stern, Zvezdan Terzić, sagte Anfang des Jahres, dass der Verein ein Angebot in Höhe von 20 Millionen Euro erhalten habe für den Mittelfeldspieler, der auch mit Arsenal, Borussia Dortmund und Bayern München in Verbindung gebracht wurde.

Partizan hat eine eigene lange Tradition in der Spielerentwicklung, während Čukarički, OFK Belgrad, TSC und IMT zu bekannten Namen für Rekrutierungsabteilungen geworden sind, die nach Serbien blicken. Junge Spieler können früh Erfahrungen im Profifußball sammeln, und die Preise bleiben zugänglich genug, damit ausländische Vereine kaufen können, bevor sich der Wert eines Spielers in einer der größeren europäischen Ligen etabliert hat.

Dieser Markt beginnt sich auf die MLS auszudehnen. Vancouver Whitecaps verpflichteten den 21-jährigen Mittelfeldspieler Aleksa Cvetković im August von OFK Belgrad und nutzten für ihn einen „U22 Initiative“-Slot. Er war zuvor in der Jugendakademie von Roter Stern, bevor er sich bei OFK etablierte. Real Salt Lake verpflichtete den 19-jährigen Flügelspieler Dašan Žagar dieses Jahr direkt von IMT Belgrad, wobei der MLS-Verein angab, dass er bei der Verpflichtung Konkurrenz von europäischen Teams hatte.

Chicago Fire holte Viktor Radojević von TSC als „U22 Initiative“-Neuzugang im Jahr 2025, nachdem er die Akademie von Roter Stern durchlaufen hatte. Er ist derzeit an CF Montréal ausgeliehen.

Dejan Joveljić repräsentiert einen anderen Teil des Marktes. Der ehemalige Stürmer von Roter Stern war bereits in der MLS etabliert, als Sporting Kansas City Anfang 2025 4 Millionen Dollar an LA Galaxy für ihn zahlte – der erste Bargeld-für-Spieler-Transfer in der Geschichte der Liga. Seattle Sounders zahlten diesen Sommer 6 Millionen Dollar an Sporting für ihn und statteten ihn mit einem neuen Vertrag bis 2029/30 aus.

Kroatien verschwindet keineswegs vom Markt. Dinamo verkaufte 2025 Martin Baturina für 18 Millionen Euro an Como und Petar Sučić für 14,6 Millionen Euro an Inter. Hajduk Split entwickelte Luka Vušković, dessen Wechsel zu Tottenham vereinbart wurde, als er 16 war, bevor Brighton ihn diesen Sommer nach seiner Leihe bei Hamburg erwarb.

MLS-Vereine haben auch beträchtliche Summen für kroatische Spieler ausgegeben. Orlando City verpflichtete 2025 Marco Pašalić von Rijeka als „Designated Player“, während FC Dallas Petar Musa von Benfica holte. Beide schafften es in den kroatischen Kader für die WM 2026.

Die breiteren Exportzahlen sprechen nach wie vor für Kroatien. CIES stufte es dieses Jahr weltweit auf den 11. Platz bei der Anzahl der Expatriate-Spieler ein – eine außergewöhnliche Position für ein Land dieser Größe. Die Expatriate-Population Serbiens hingegen ist gesunken – CIES verzeichnete 53 in Serbien ausgebildete Spieler weniger im Ausland als noch 2021, ein Rückgang von 12 %.

Die jüngsten serbischen Zahlen sind umso bemerkenswerter, wenn man sich auf junge Spieler konzentriert, die zu bedeutenden Bewertungen verkauft werden. Roter Stern hat Teenager direkt in die Premier League und Bundesliga für achtstellige Summen transferiert, während MLS-Vereine Talente aus anderen Bereichen der serbischen Liga rekrutieren, bevor diese den Umweg über einen europäischen Zwischenmarkt genommen haben.

Kroatien hat immer noch Dinamo, Hajduk und eine längere aktuelle Erfolgsbilanz bei der Produktion von Spielern, die das höchste Niveau erreichen. Serbien gibt jedoch ausländischen Rekrutierungsabteilungen immer mehr Gründe, früh dort nach Talenten zu suchen.

Inter erzielte 22,7 Mio. €

Auf der anderen Seite des San Siro, verzeichnete Inter einen zweiten jährlichen Gewinn in Folge. Der Umsatz für 2025/26 betrug 518 Millionen Euro, bei einem Nettogewinn von 22,7 Millionen Euro.

Der Umsatz sank gegenüber dem Rekordwert der Vorsaison von 567 Millionen Euro, als Inter das Champions-League-Finale erreichte und an der FIFA-Klub-Weltmeisterschaft teilnahm. Die kommerziellen Einnahmen stiegen dennoch um 7 %, was durch das Wachstum beim Merchandising unter der Vereinbarung des Vereins mit Fanatics unterstützt wurde.

Die Einnahmen aus Spielertransfers stiegen um 11 Millionen Euro, während die Kosten für Spielerabschreibungen und Wertminderungen um 8 Millionen Euro sanken. Die Betriebskosten wurden um etwa 20 Millionen Euro gesenkt, und die Finanzkosten fielen nach der Refinanzierung des Vereins auf etwa 19 Millionen Euro.

Das Eigenkapital von Inter stieg von minus 12 Millionen Euro auf plus 10,4 Millionen Euro. Zusammen erwirtschafteten Milan und Inter im Geschäftsjahr 982,6 Millionen Euro Umsatz, bevor einer der beiden damit begonnen hat, die potenziellen Vorteile eines neuen Stadions zu realisieren.

Julian Ward ist wieder Sportdirektor bei Liverpool

Liverpool hat Julian Ward zum Sportdirektor ernannt nach dem Abgang von Richard Hughes zu Al-Hilal. Ward war zuvor als Technischer Direktor für die Fenway Sports Group tätig und kehrt nun in eine Position zurück, die er bereits während der Saison 2022/23 innehatte.

Als gebürtiger Einwohner der Stadt kam Ward erstmals 2012 zu Liverpool und arbeitete in der Folge als European Scouting Manager, Director of Loan Player Management, stellvertretender Sportdirektor und Sportdirektor. Er verließ den Verein 2023, bevor er im Jahr darauf als Technischer Direktor zur FSG zurückkehrte.

Hughes kam 2024 von Bournemouth nach Liverpool und verließ den Verein Anfang des Monats, nachdem er die FSG informiert hatte, dass er eine andere Gelegenheit wahrnehmen wolle. FSG-Präsident Mike Gordon leitete den Prozess zur Ernennung seines Nachfolgers.

Liverpool hat Hughes also ersetzt, ohne extern bei der FSG zu suchen. Ward hat einen Großteil der letzten 14 Jahre entweder für Liverpool oder dessen Eigentümergruppe gearbeitet und tritt die Rolle mit sofortiger Wirkung an.

Dortmund erzielte 59 Mio. € aus Spielertransfers und verlor trotzdem 21,7 Mio. €

Borussia Dortmund veröffentlichte am Montag seinen vollständigen Jahresbericht 2025/26, der mehr Details über eine Saison lieferte, in der niedrigere Champions-League-Einnahmen den Verein wieder in die roten Zahlen brachten.

Der Umsatz sank von 526 Millionen Euro auf 460,5 Millionen Euro, wobei der größte Rückgang aus Fernseh- und Wettbewerbseinnahmen stammte. Dieser sank von 227,2 Millionen Euro auf 168,5 Millionen Euro, nachdem Dortmund das Achtelfinale der Champions League nicht erreichte, nachdem man in der Vorsaison noch das Viertelfinale erreicht hatte. Auch der Zeitpunkt der Einnahmen aus der FIFA-Klub-Weltmeisterschaft 2025 beeinflusste den Vergleich.

Dortmund erzielte dennoch einen Nettoertrag von 59,3 Millionen Euro aus Spielertransfers, gegenüber 37,8 Millionen Euro im Vorjahr. Dieser Wert wird berechnet, nachdem die verbleibenden Buchwerte der ausscheidenden Spieler und die damit verbundenen Transferkosten abgezogen wurden.

Die gesamten Betriebseinnahmen des Vereins, die Brutto-Transfererlöse beinhalten, lagen bei 537,2 Millionen Euro. Trotz des Beitrags aus Spielerverkäufen schloss Dortmund das Jahr mit einem Nettoverlust von 21,7 Millionen Euro ab, verglichen mit einem Gewinn von 6,5 Millionen Euro im Vorjahr.

Die Kosten sanken in mehreren Bereichen. Der Personalaufwand sank um 8,4 Millionen Euro auf 259,9 Millionen Euro, und die sonstigen betrieblichen Aufwendungen gingen von 162,3 Millionen Euro auf 145,4 Millionen Euro zurück. Abschreibungen und Wertberichtigungen entwickelten sich in die entgegengesetzte Richtung und stiegen um 6,1 Millionen Euro auf 111,4 Millionen Euro.

Die kommerziellen Einnahmen waren widerstandsfähiger als die Medieneinnahmen. Die Werbeeinnahmen stiegen von 153,6 Millionen Euro auf 157,9 Millionen Euro, während der Spielbetrieb 50,3 Millionen Euro und Merchandising 38,7 Millionen Euro einbrachten.

Der Verein investiert seit Jahren in junge Spieler, gibt ihnen Einsatzzeiten in der ersten Mannschaft und verkauft einige davon in reichere Märkte. Jude Bellingham, Erling Haaland, Jadon Sancho, Christian Pulisic und Ousmane Dembélé gehören zu den bekanntesten Beispielen des letzten Jahrzehnts.

Dieses Modell brachte in der letzten Saison weitere 59,3 Millionen Euro an Netto-Transfereinnahmen ein, konnte jedoch einen Rückgang der Medieneinnahmen um fast 59 Millionen Euro nicht vollständig kompensieren.

Dortmund prognostiziert nun eine Rückkehr in die Gewinnzone für 2026/27 mit einem erwarteten Jahresüberschuss zwischen null und 10 Millionen Euro. Der Verein macht deutlich, dass die Prognose weiterhin von der Transferaktivität und der sportlichen Leistung abhängt.

Aufgrund des Jahresverlusts wird es auch keine Dividendenausschüttung für 2025/26 geben.

Premier-League-Trikotdeals sind 444 Mio. £ wert

Premier-League-Vereine erzielen trotz des Ausschlusses von Wettanbietern von diesem Inventar mehr Geld durch Trikot-Sponsoring auf der Vorderseite. Die kombinierten Einnahmen aus dem Trikot-Sponsoring belaufen sich in dieser Saison auf etwa 444 Millionen Pfund, laut Ampere-Daten, die diese Woche veröffentlicht wurden – ein Anstieg von etwa 8 % gegenüber der Vorsaison.

Acht Vereine, die in der Premier League blieben und Wett-Sponsoren ersetzten, wechselten von Verträgen im Gesamtwert von 67 Millionen Pfund zu neuen Verträgen im Wert von etwa 75 Millionen Pfund. Das meiste Geld bleibt bei den größten Clubs konzentriert, wobei Arsenal, Chelsea, Liverpool, Manchester City, Manchester United und Tottenham schätzungsweise 328 Millionen Pfund des Gesamtbetrags von 444 Millionen Pfund ausmachen.

Wettunternehmen haben das Sponsoring in der Premier League nicht völlig verlassen. Ein Teil dieser Ausgaben ist stattdessen in andere Bereiche gewandert, einschließlich Ärmel- und Trainingskleidungs-Sponsoring.

Die erste Saison ohne Wettanbieter auf der Vorderseite der Premier-League-Trikots fiel mit einem Anstieg des Wertes dieses Inventars um 8 % zusammen.