FootBiz newsletter #197: Lazio takeover rumours face a market-manipulation probe

هل حاول شخص ما إجبار كلاوديو لوتيتو على بيع نادي لاتسيو؟

ثمة شائعات حول بيع كلاوديو لوتيتو لنادي لاتسيو منذ سنوات. ويريد المدعون الإيطاليون الآن معرفة ما إذا كانت بعض تلك الشائعات قد اختُلقت عمداً.

يجري تحقيق في روما لفحص مزاعم تفيد بأنه تم تداول معلومات كاذبة حول لاتسيو، ولوتيتو، وعملية استحواذ محتملة على النادي، كجزء من محاولة منسقة للتأثير على سعر السهم، وفي نهاية المطاف الضغط على المالك للبيع.

قام الكارابينيري بتفتيش عقارات مرتبطة بماورو ماسي، رئيس بنك "بانكا ديل فوتشينو" (Banca del Fucino)، والرئيس التنفيذي للبنك فرانشيسكو مايوليني، ولويجي بيسينياني، وهو صحفي سابق وشخصية بارزة منذ فترة طويلة في الأوساط السياسية والتجارية الإيطالية.

يخضع الثلاثة جميعهم للتحقيق، والمزاعم استثنائية.

وفقاً لوثائق من التحقيق أوردتها وسائل الإعلام الإيطالية، يعتقد المدعون العامون أن قصصاً كاذبة ربما تم تداولها عبر وسائل التواصل الاجتماعي والمنشورات الإلكترونية والصحافة كجزء مما يفحصونه على أنه حملة منسقة أوسع ضد لوتيتو.

ومن بينها تقرير يفيد بأن بنك "جي بي مورغان" (JPMorgan) كان مستعداً لعرض 450 مليون يورو للاستحواذ على لاتسيو. ويعتبر المدعون تلك المعلومات كاذبة.

كانت هناك أيضاً تقارير تتعلق بصعوبات مالية في شركات مرتبطة بلوتيتو، وحتى اقتراح استثنائي بأنه أراد هبوط لاتسيو لكي يتمكن النادي من تحصيل دفعة هبوط بقيمة 35 مليون يورو.

ومرة أخرى، يزعم المحققون أن تلك المعلومات كانت كاذبة.

قد تتساءل عن سبب أهمية أي من هذا من الناحية المالية. إنه مهم لأن لاتسيو ليس مجرد نادٍ لكرة القدم. إنه شركة متداولة علناً.

أسهم النادي مدرجة في ميلانو، مما يعني أن المعلومات حول تغيير محتمل في السيطرة، أو الصحة المالية للمساهم المسيطر، أو الآفاق الاقتصادية المستقبلية للنادي، يمكن أن تحرك قيمة ورقة مالية يشتريها الناس ويبيعونها فعلياً.

لذلك، يبحث التحقيق في تلاعب محتمل بالسوق.

يقول المدعون إن السلوك المزعوم يعود إلى يونيو 2024 وما زال مستمراً. نظريتهم هي أن تداول معلومات كاذبة كان قادراً على إحداث حركة كبيرة في سعر سهم لاتسيو مع زيادة الضغط في الوقت نفسه على لوتيتو للتخلي عن السيطرة.

يفحص المحققون أيضاً توقيت الاتصالات بين بعض المتورطين ونشر قصص تتعلق بلاتسيو.

ادعت مقالة نشرت في صحيفة "إل تيمبو" (Il Tempo) في 31 مايو أن "جي بي مورغان" مستعد لوضع 450 مليون يورو على الطاولة من أجل النادي.

أشارت المقالة نفسها بحسب التقارير إلى أن لوتيتو قد يلجأ إلى ماسي ومايوليني كشخصيات مالية قادرة على المساعدة في استهلال حقبة جديدة في لاتسيو.

وقد فحص المحققون لاحقاً اتصالات هاتفية تورط فيها الرجال حول تواريخ ظهور بعض المقالات.

هناك طبقة أخرى لكل هذا. غطت "فوت بيز" (FootBiz) مؤخراً كيف واجه لوتيتو حملة مستمرة وعدائية بشكل متزايد من أجزاء من مشجعي لاتسيو تطالبه ببيع النادي.

هذا الاحتجاج حقيقي، ويميز المدعون صراحة بين احتجاجات المشجعين المشروعة والسلوك الذي يحققون فيه.

لكن المحققين يفحصون ما إذا كان أفراد من خارج حركة المشجعين العادية قد سعوا إلى استغلال هذا الاستياء، بما في ذلك مزاعم بأن بعض الأنشطة المناهضة للوتيتو على وسائل التواصل الاجتماعي كانت ممولة.

نفى ماسي الاتهامات بشكل قاطع، واصفاً إياها بأنها كاذبة تماماً، وقال إن تورطه الوحيد هو كونه مشجعاً للاتسيو. وقد صرح بأنه يعتزم تقديم شكواه الخاصة بالتشهير.

لم يتم إثبات أي شيء ادعاه المدعون في المحكمة بعد، لكن القضية تظهر واحدة من أغرب عواقب هيكل ملكية لاتسيو.

عادة ما تحرك شائعات الاستحواذ في كرة القدم المشجعين، لكن في لاتسيو، يمكنها تحريك سعر السهم.

يريد المدعون الآن تحديد ما إذا كان شخص ما قد فهم ذلك جيداً بما يكفي لمحاولة استخدام أحدهما للتأثير على الآخر.

برشلونة يحتاج إلى 510 مليون يورو أخرى

رهان برشلونة على ملعب "كامب نو" الجديد يزداد حجماً.

وافق أعضاء النادي على تمويل إضافي بقيمة 510 مليون يورو بينما يحاول برشلونة إكمال إعادة تطوير ملعبه والتعامل مع العواقب المالية للتأخير في المشروع.

يأتي المال الجديد في جزأين.

صرح برشلونة بتمويل إضافي بقيمة 300 مليون يورو لإكمال بناء ملعب "سبوتيفاي كامب نو"، ليضاف إلى حزمة التمويل الضخمة التي تم تجميعها بالفعل حول مشروع "إسباي بارسا" (Espai Barça).

سيأتي 210 مليون يورو أخرى من خلال سندات إعلامية (Media Notes) بقيمة 105 مليون يورو لكل منهما، مدعومة بإيرادات برشلونة السمعية والبصرية المستقبلية، لتوفير سيولة مقابل الأثر الاقتصادي للتأخير في مشروع الملعب.

الأرقام استثنائية.

رتب برشلونة في الأصل تمويلاً بقيمة 1.485 مليار يورو لمشروع "إسباي بارسا". التمويل الجديد قد يرفع إجمالي ديون برشلونة إلى حوالي 2.68 مليار يورو، مع ارتباط حوالي 1.8 مليار يورو بإعادة تطوير الملعب.

لكن هذا لا يروي سوى نصف القصة.

يستخدم برشلونة الملعب بفعالية لإعادة بناء المحرك الاقتصادي للنادي. من المفترض أن يتسع ملعب "كامب نو" المكتمل لحوالي 105,000 مشجع مع توسيع كبير في الضيافة، ومقاعد كبار الشخصيات، وتجارة التجزئة، والمتحف، وغيرها من الإيرادات التجارية.

وبالتالي، فإن مستقبل برشلونة المالي مرتبط بشكل متزايد بعمل الملعب، وعمله بشكل جيد للغاية.

أمضى النادي سنوات في محاولة التنافس مع أغنى أندية أوروبا أثناء العمل من ملعب تراجعت إمكاناته التجارية خلف العديد من منافسيه. صُممت عملية إعادة التطوير لتغيير ذلك.

تكتسب التأخيرات أهمية هائلة عندما يكون من المفترض أن يولد الأصل الذي يتأخر المال الذي يساعد في دفع تكاليفه، ومن هنا جاء التمويل الأخير.

يقترض برشلونة الآن المزيد من الأموال لإنهاء الأصل الذي من المفترض أن يسمح لبرشلونة بتوليد المزيد من المال. إنه رهان هائل.

وبشكل متزايد، لا يوجد بديل يذكر سوى الاستمرار فيه.

عائلة لويس تواصل ضخ الأموال في توتنهام. حصة دانيال ليفي تواصل التخفيف.

ضخت عائلة لويس 120 مليون جنيه إسترليني أخرى في نادي توتنهام هوتسبير، ليصل المبلغ الذي ضخته في "سبيرز" خلال الأشهر الاثني عشر الماضية إلى 320 مليون جنيه إسترليني، وأكثر من 450 مليون جنيه إسترليني منذ مايو 2022.

بعض هذه الأموال يسهل تفسيره إلى حد ما. التزم توتنهام بنحو 380 مليون جنيه إسترليني للاعبين جدد هذا الصيف، بينما خفف في الوقت نفسه هيكل الأجور الذي كان تاريخياً واحداً من أكثر الهياكل انضباطاً في الدوري الإنجليزي الممتاز.

لكن الأموال تغير أيضاً تدريجياً من يملك توتنهام. دانيال ليفي، الذي تنحى عن منصبه كرئيس تنفيذي العام الماضي بعد ما يقرب من ربع قرن من إدارة النادي، لا يزال مستثمراً اقتصادياً من خلال شركة "إينيك" (ENIC).

عندما ضخت عائلة لويس 100 مليون جنيه إسترليني في يونيو، كان لدى ليفي الفرصة للمساهمة بشكل متناسب والحفاظ على منصبه. لكنه لم يفعل.

ونتيجة لذلك، تم تخفيف حصته الفعلية، بينما تعزز موقف عائلة لويس. والآن يتم ضخ 120 مليون جنيه إسترليني أخرى.

إذا لم يشارك ليفي مرة أخرى، فقد يتم تخفيف حصته الاقتصادية بشكل أكبر.

بالنسبة لمعظم القرن الحادي والعشرين، كان من المستحيل تقريباً فصل توتنهام عن ليفي. لقد أصبح أطول رئيس خدمة في الدوري الإنجليزي الممتاز، وأشرف على بناء واحد من أغلى ملاعب كرة القدم في العالم، وحوّل "سبيرز" من نادٍ بإيرادات قدرها 48 مليون جنيه إسترليني في موسمه الكامل الأول إلى أحد أغنى الفرق في عالم كرة القدم.

كان الانتقاد دائماً هو أن توتنهام بدا في بعض الأحيان كعمل تجاري يدار ببراعة ويصادف أنه يحتوي على فريق كرة قدم. يبدو أن عائلة لويس عازمة على تغيير تلك المعادلة.

منذ رحيل ليفي، زادت مشاركتها في القرارات الكبرى بشكل كبير. اكتسبت فيفيان لويس ونيك بوشر نفوذاً أكبر، بينما يدير النادي الرئيس التنفيذي السابق لأرسنال فيناي فينكاتيشام.

والأهم من ذلك، أن المالكين يضخون رأس مالهم الخاص في عمليات كرة القدم. هذا مهم لأن ملعب توتنهام كان من المفترض أن يغير قدرة النادي على المنافسة دون الحاجة إلى ضخ متكرر من مساهميه.

لقد غير بالتأكيد قاعدة الإيرادات، لكن المنافسة في قمة الدوري الإنجليزي الممتاز أصبحت باهظة الثمن بشكل غير عادي.

مكلفة للغاية، في الواقع، لدرجة أن أحد أغنى أندية الدوري، الذي يدير واحداً من أكثر الملاعب إنتاجية تجارية في عالم كرة القدم، يتلقى مئات الملايين من الجنيهات من مالكيه لتسريع مشروع كرة القدم.

لذلك هناك قصتان تحدثان في الوقت نفسه في توتنهام.

الأولى هي محاولة بناء فريق قادر على المنافسة في قمة الدوري الإنجليزي الممتاز.

الثانية هي انتقال أهدأ للقوة الاقتصادية.

مع استمرار عائلة لويس في ضخ الأموال، يظل موقف دانيال ليفي النسبي يتضاءل.

للمرة الأولى منذ جيل، يبدو توتنهام بشكل متزايد وكأنه نادٍ لعائلة لويس وليس دانيال ليفي.

بيتر ليم يحول ديون فالنسيا إلى أسهم

ربما تعاقد فالنسيا مع لاعبين خلال فترة الانتقالات الصيفية، لكن القواعد المالية لليغا تعني أنه لم يستطع تسجيلهم جميعاً.

لذا تدخل بيتر ليم وحول الأموال التي كان النادي يدين له بها إلى أسهم.

كان فالنسيا مديناً بأموال لشركة "ميريتون" المملوكة لليم من قروض قدمت سابقاً للنادي. من خلال رسملة جزء من ذلك الدين، استبدل ليم بفعالية منصبه كدائن بأسهم إضافية.

لم تصل أي سيولة نقدية جديدة إلى حساب فالنسيا المصرفي. وبدلاً من ذلك، اختفى الدين من الميزانية العمومية وحل محله رأس مال الأسهم.

أدى ذلك إلى تعزيز الميزانية العمومية لفالنسيا، والأهم من ذلك، خلق مساحة إضافية بموجب ضوابط تكلفة الفريق في الليغا. كانت النتيجة أن فالنسيا تمكن من تسجيل وافديه المتأخرين في الصيف.

إنه مثال ممتاز على مدى تداخل عمليات كرة القدم والتمويل. قبل عقد من الزمان، كان بإمكان المشجعين الذين يتساءلون عما إذا كان بإمكان ناديهم تسجيل صفقة جديدة أن ينظروا بشكل معقول إلى ما إذا كان بإمكانه تحمل رسوم الانتقال والأجور.

اليوم، يمكن أن تعتمد الإجابة على المعالجة المحاسبية لقرض المساهم.

أصبح وضع فالنسيا ضيقاً بشكل خاص لأن النادي لم يولد سوى القليل جداً من مبيعات اللاعبين خلال الصيف.

بلغ حد تكلفة الفريق في النهاية 98.8 مليون يورو، أعلى بقليل من الرقم السابق، ومن المفهوم أن النادي يستخدم بالفعل كل ذلك تقريباً.

وفرت رسملة ليم مساحة للتنفس ولكن ليس كثيراً.

تحويل الديون إلى أسهم هي معاملات تمويل مؤسسي طبيعية تماماً. ومع ذلك، بالنسبة لأندية كرة القدم التي تعمل في ظل ضوابط مالية، يمكن أن يكون لها عواقب رياضية بشكل فوري تقريباً.

لم يكن ليم بحاجة إلى كتابة شيك آخر لتغيير ما كان النادي قادراً على القيام به في سوق الانتقالات.

كان بحاجة إلى تغيير مسمى الأموال التي قدمها بالفعل.

إعادة ضبط تشيلسي بقيمة 5 مليارات جنيه إسترليني

على الرغم من أن هيكل ملكية تشيلسي لمعظم السنوات الأربع الماضية شعر وكأنه أحد أكثر التجارب تعقيداً في كرة القدم الأوروبية، فقد أصبح للتو أبسط بكثير.

وافق تود بويلي ومارك والتر على بيع حصصهما في تشيلسي إلى "كليرليك كابيتال" (Clearlake Capital)، مما يمنح شركة الأسهم الخاصة السيطرة الكاملة على نادي الدوري الإنجليزي الممتاز وينهي فترة بويلي كرئيس للنادي. لا يزال هانس يورغ ويس مساهماً.

وتقدر الصفقة وفقاً للتقارير قيمة تشيلسي بنحو 5 مليارات جنيه إسترليني بما في ذلك الديون، مع حصول بويلي ووالتر على حوالي 950 مليون جنيه إسترليني مقابل حصصهما المشتركة.

عندما استحوذ الاتحاد على تشيلسي من رومان أبراموفيتش في عام 2022، أصبح بويلي الوجه العام لمجموعة الملكية على الرغم من توفير "كليرليك" لغالبية رأس المال وامتلاكها 61.5 في المئة من النادي.

خلف "كليرليك" يقف المؤسسان المشاركان بهداد إقبالي وخوسيه إي. فيليسيانو.

بعد أربع سنوات، زال الغموض وأصبحت "كليرليك" هي المسيطرة.

يقول تشيلسي إنه لن يكون هناك تغيير في العمليات اليومية للنادي أو قيادته أو استراتيجيته. هذا مهم لأنه يشعر الآن وكأنه توحيد أكثر منه إعادة بناء.

تم شراء تشيلسي في عام 2022 كجزء من صفقة بقيمة 4.25 مليار جنيه إسترليني تضمنت التزامات بمزيد من الاستثمار. منذ ذلك الحين، دخلت كميات هائلة من رأس المال في فريق اللعب، ومنشأة "كوبهام"، وعمليات كرة القدم الأوسع، بينما حاول النادي بناء شيء مختلف تماماً عن نموذج حقبة أبراموفيتش.

من شأن تقييم بقيمة 5 مليارات جنيه إسترليني أن يضع تشيلسي بشكل مريح فوق السعر المرتبط بالنادي قبل أربع سنوات، على الرغم من الإنفاق غير العادي المطلوب في الفترة الفاصلة.

لهذا السبب يستمر رأس المال الخاص في العودة إلى كرة القدم. يمكن أن تكون اقتصاديات التشغيل صعبة. النتائج الرياضية لا يمكن التنبؤ بها. أصبحت البيئة التنظيمية أكثر تعقيداً ولكن للندرة قيمة خاصة بها.

لا يوجد سوى 20 نادياً في الدوري الإنجليزي الممتاز، ولا يوجد سوى تشيلسي واحد.

من يريد شراء حصة في بنفيكا بقيمة 100 مليون يورو؟

إحدى أكبر الحصص المملوكة للقطاع الخاص في بنفيكا معروضة للبيع.

في حين أن العثور على شخص يريدها لا يبدو أنه المشكلة، فإن الاتفاق على ما يستحقه بنفيكا قد يكون كذلك.

خوسيه أنطونيو دوس سانتوس، رجل الأعمال البرتغالي المعروف عالمياً باسم "ملك الدجاج"، يمتلك 16.38 في المئة من شركة "بنفيكا ساد" (Benfica SAD)، مما يجعله ثاني أكبر مساهم في الشركة.

إنه يريد الخروج ويدعي أن لديه بالفعل "اثنين أو ثلاثة" من المستثمرين المهتمين بشراء حصته بسعر لا يقل عن 15 يورو للسهم الواحد.

هناك تباين بسيط. كانت أسهم بنفيكا تتداول مؤخراً بسعر حوالي 6.50 يورو.

بمعنى آخر، يريد دوس سانتوس أكثر من ضعف السعر الذي يضعه السوق العام حالياً لها.

عادة، قد يشير ذلك إلى بائع لديه توقعات غير واقعية، باستثناء أن بنفيكا نفسه يعتقد أن سوق الأسهم يقلل من قيمة النادي.

جادل نونو كاتارينو، نائب رئيس بنفيكا والمدير المالي، مؤخراً بأن منهجيات التقييم التقليدية ستضع قيمة الشركة عند أكثر من مليار يورو.

حتى أن بنفيكا مهتم نظرياً بالاستحواذ على حصة دوس سانتوس بنفسه، لكن المشكلة هي كيف.

شراء حصة كبيرة بهذا التقييم الذي يتم مناقشته قد يجبر بنفيكا على تقديم عرض استحواذ إلزامي أوسع، ووفقاً لكاتارينو، قد يتطلب من النادي العثور على حوالي 100 مليون يورو.

إذن ما هي قيمة 16.38 في المئة من بنفيكا فعلياً؟

نحن نعرف بالفعل إجابة واحدة على الأقل. في وقت سابق من هذا العام، وافق دوس سانتوس على بيع أسهمه مقابل 12 يورو لكل منها لشركة "إنتربرينور إيكويتي بارتنرز" (Entrepreneur Equity Partners)، المجموعة الاستثمارية التي يقودها الرئيس التنفيذي السابق لـ "أوك فيو غروب" (Oak View Group) تيم ليويكي.

لم تتم الصفقة. ليس لأن المشتري اختفى، بل لأن بنفيكا أوقفها.

تمنح قوانين النادي سلطة حق النقض (الفيتو) على عمليات الاستحواذ التي تزيد عن 2 في المئة في الظروف التي يعتقد فيها أن الصفقة قد تهدد استقلالية النادي أو تخلق تضارباً في المصالح.

خلص بنفيكا إلى أن اهتمامات ليويكي الأخرى في كرة القدم خلقت تلك المشكلة بالضبط.

مجموعته الاستثمارية لديها روابط مع نادي "فينيتسيا" (Venezia) في إيطاليا، حيث أصبح ليويكي رئيساً مشاركاً للجنة التشغيل وعُينت ابنته فرانشيسكا بودي رئيسة.

تدخل بنفيكا بموجب قوانينه، مطالباً المجموعة بإثبات الامتثال لقواعد الملكية الخاصة به. تخلت المجموعة في النهاية عن الصفقة.

إذا كان هذا يبدو مألوفاً، فهو كذلك. في عام 2021، منع النادي أيضاً جون تيكستور من الاستحواذ على حصة كبيرة في "بنفيكا ساد". دخلت شركة "إيغل فوتبول هولدينغز بيدكو" (Eagle Football Holdings Bidco)، الشركة التي تقع في قلب هيكل تيكستور متعدد الأندية، في الحراسة القضائية منذ ذلك الحين.

هذا يجعل حصة دوس سانتوس أصلاً كروياً معقداً بشكل غير عادي.

إنها كبيرة بما يكفي لتكون مهمة استراتيجياً وتوفر تعرضاً لواحدة من مؤسسات كرة القدم العظيمة في أوروبا. يريدها مستثمرون متعددون، على الأقل وفقاً للبائع.

لكن امتلاك الأسهم لا يعني السيطرة على بنفيكا. أبعد من ذلك.

يحتفظ نادي كرة القدم بالأغلبية في شركة "ساد" (SAD)، والأهم من ذلك، يمتلك آليات قادرة على إيقاف مستثمر خارجي لا يريده.

قد ينظر مستثمر إلى بنفيكا ويرى علامة تجارية عالمية ضخمة، وواحدة من أكثر عمليات تداول اللاعبين إنتاجية في أوروبا، وملعباً بسعة 68,100 مقعد، وعملاً يعتقد إدارته الخاصة أنه يستحق أكثر من مليار يورو.

يقول سوق الأسهم حالياً شيئاً مختلفاً جداً ويقول دوس سانتوس شيئاً مختلفاً مرة أخرى.

بسعر 15 يورو للسهم، يعتقد أن حصته تستحق حوالي 100 مليون يورو.

حتى لو وافقه شخص ما في النهاية، ففي بنفيكا، اتخاذ قرار بأنك تريد شراء 16 في المئة من النادي هو المشكلة الأولى فقط لأن بنفيكا يجب أن يقرر أيضاً ما إذا كان يريدك.

أماندا ستافيلي لن تشتري وست هام في نهاية المطاف

محاولة أماندا ستافيلي الشراء في وست هام انتهت.

الطريقة التي انتهت بها تخبرنا أكثر بكثير عن ملكية النادي المستقبلية.

وافقت عائلة غولد على بيع حصتها البالغة 24.9 في المئة في شركة "دبليو إتش هولدينغ ليمتد" (WH Holding Limited)، الشركة الأم لوست هام، إلى اتحاد يضم ستافيلي وميرداد غودوسي من شركة "بي سي بي كابيتال بارتنرز" (PCP Capital Partners) وشركة "أشلاند فورست كابيتال بارتنرز" (Ashland Forest Capital Partners).

لكن كان هناك عقبة. احتفظ مساهمو وست هام الحاليون بحقوق الشفعة التي تمنحهم الفرصة للاستحواذ على تلك الأسهم بأنفسهم.

تم استخدام حقوق الشفعة هذه، وأكد محامو عائلة غولد الآن أن المساهمين الحاليين مارسوا حقوقهم بالكامل وأكملوا بعد ذلك الاستحواذ.

أكبر مستفيد هو دانيال كشيتينسكي. اشترى الملياردير التشيكي أول حصة في وست هام في عام 2021 وكان يمتلك بعد ذلك حوالي 27 في المئة من النادي.

تشير التقارير الآن إلى أن حصته ارتفعت إلى حوالي 46 في المئة، متجاوزاً ديفيد سوليفان ليصبح أكبر مساهم في وست هام.

لسنوات، كان السؤال حول استثمار كشيتينسكي هو ما إذا كان مركزه كأقلية هو في النهاية نقطة انطلاق نحو السيطرة أو مجرد استثمار سلبي في أصل في الدوري الإنجليزي الممتاز.

قد نحصل الآن على إجابة. محاولة دخول ستافيلي قدمت فعلياً لمالكي وست هام الحاليين خيار السماح لمساهم جديد مهم بالدخول إلى جدول الحصص أو شراء الأسهم بأنفسهم.

لم يختاروا الأخير فحسب، بل ظهر كشيتينسكي بنفوذ أكبر بكثير نتيجة لذلك.

على الرغم من أن بيع عائلة غولد كان من المفترض أن يجلب مستثمراً جديداً إلى وست هام، إلا أنه ربما سرّع من توحيد النادي حول مستثمر حالي.

مالكو كرة القدم يريدون إيقاف سباق التسلح

أمضت كرة القدم الأوروبية سنوات في محاولة التحكم في مقدار ما تخسره الأندية. والآن يريد بعض المالكين مناقشة التحكم في مقدار ما يمكنهم إنفاقه.

يدفع كبار مالكي الأندية الأوروبية باتجاه إمكانية استكشاف سقف الرواتب وقيود على رسوم الوكلاء وسط مخاوف بشأن التكلفة المتصاعدة لتشكيل فرق كرة القدم.

ورد أن هذه القضية أثيرت في اجتماع مجلس الأندية الأوروبية الأخير في موناكو، مع اهتمام بعض الأندية بتحديد القيود التي قد تكون ممكنة قانونياً.

حتى لو لم يقم أحد بإدخال سقف رواتب أوروبي غداً، فإن حقيقة أن مالكي الأندية يناقشون واحداً بجدية تخبرنا شيئاً عن المكان الذي تتجه إليه اقتصاديات كرة القدم.

دفعت أندية الدوري الإنجليزي الممتاز أكثر من 460 مليون جنيه إسترليني للوكلاء خلال فترة التقرير 2025/26، وفقاً للاتحاد الإنجليزي، بزيادة قدرها 13 في المئة في عام واحد. دفع تشيلسي وحده 65.1 مليون جنيه إسترليني.

عبر الانتقالات الدولية في لعبة الرجال الاحترافية، سجل فيفا 1.37 مليار دولار في رسوم خدمات وكلاء الأندية خلال عام 2025، وهي زيادة تزيد عن 90 في المئة عن العام السابق.

تظل الأجور أكبر مصروف في معظم الأندية الكبرى. استجابت كرة القدم بمحاولة ربط إنفاق الفريق بالإيرادات.

تحد قاعدة تكلفة الفريق التابعة للاتحاد الأوروبي لكرة القدم (UEFA) الإنفاق على أجور اللاعبين والمدربين، والانتقالات، والوكلاء بنسبة 70 في المئة من إيرادات الأندية في مسابقاته.

لكن ذلك لا يوقف بالضرورة سباق التسلح. إذا ارتفعت الإيرادات، يرتفع الإنفاق المسموح به معها، وإذا وجد نادٍ 50 مليون جنيه إسترليني أخرى من الإيرادات التجارية، فيمكنه إنفاق المزيد. ثم يكون لدى منافسيه حافز آخر لإيجاد 50 مليون جنيه إسترليني أخرى بأنفسهم.

هذا رائع إذا كنت تبيع شيئاً لأندية كرة القدم ولكنه أقل جاذبية إذا كنت تمتلك واحداً، وهو ما يفسر سبب بدء الجدل في التغير.

التوتر الأساسي في كرة القدم هو أن الأندية تتنافس بشكل جماعي كشركات وبشكل فردي كفرق كرة قدم.

بشكل جماعي، لدى المالكين مصلحة في التحكم في التكاليف ولكن بشكل فردي، لدى كل مالك حافز لإنفاق جنيه إسترليني آخر إذا كان ذلك يعني التأهل لدوري أبطال أوروبا، أو الصعود، أو تجنب الهبوط.

تعالج الرياضة الأمريكية هذه المشكلة بشكل كبير من خلال آليات متفق عليها جماعياً بما في ذلك سقف الرواتب، وضرائب الرفاهية، ومسودة اللاعبين (Draft)، وتقاسم الإيرادات.

إن محاولة إدخال سقف رواتب صارم في أوروبا ستواجه أيضاً أسئلة قانونية وعمالية خطيرة، ومحاولات تقييد رسوم الوكلاء هي بالفعل موضوع معارك قانونية.

حتى طرح المالكين للسؤال هو بحد ذاته أمر مهم. لعقود من الزمن، كانت القصة الاقتصادية لكرة القدم الأوروبية تدور حول توليد المزيد من الإيرادات.

الآن يسأل المالكون من الذي يحتفظ بها فعلياً.

نراكم يوم الجمعة

فوت بيز