نشرة FootBiz رقم 196: كاردينالي يستكشف كرة القدم السعودية مع تغير هوية المشترين

كاردينالي يتسوق في المملكة العربية السعودية

لسنوات، كان المال السعودي يتدفق إلى كرة القدم الأوروبية.

والآن قد تتجه رؤوس أموال كرة القدم الأوروبية في الاتجاه المعاكس.

يستكشف جيري كاردينالي استثماراً محتملاً في نادي النصر، حيث تدرس شركة RedBird توسيع محفظتها الكروية إلى ما وراء ناديي ميلان وتولوز.

أفادت تقارير إيطالية هذا الأسبوع بوجود اتصالات أولية وغير مباشرة حول إمكانية ضم النصر إلى شبكة RedBird. الكلمة المهمة هنا هي "أولية".

لا يوجد عرض معلن ولا اتفاق مع صندوق الاستثمارات العامة السعودي الذي يسيطر على نادي النصر. وصفت التقارير الأصلية الصفقة بأنها واحدة من عدة فرص يقيّمها كاردينالي، وأكدت أن إتمامها سيكون معقداً.

يبدو أن كاردينالي يفكر بجدية في شكل النسخة القادمة من محفظة RedBird الكروية.

تسيطر RedBird بالفعل على ميلان وتولوز، وبدأت العلاقة بين هذين الناديين في التعمق. زار ممثلو تولوز مقر ميلانيلو لدراسة العمليات الرياضية لميلان، في حين بدأت الأندية في إيجاد طرق عملية للعمل معاً.

يوفر ميلان علامة تجارية ممتازة ومعترفاً بها عالمياً في كرة القدم، بينما يوفر تولوز الوصول إلى المواهب الفرنسية وبيئة للتطوير والتداول.

سيكون النصر شيئاً مختلفاً تماماً، وسيمنح وصولاً إلى واحدة من أسرع أسواق كرة القدم نمواً، وجمهوراً هائلاً في الشرق الأوسط، ونادياً تحولت مكانته العالمية بفضل كريستيانو رونالدو.

وقد يصبح رونالدو نفسه جزءاً من قصة الملكية.

ادعت تقارير برتغالية وتقارير ثانوية أخرى هذا الأسبوع أن تحالفاً محتملاً قد يضم رونالدو وكاردينالي والمستثمرين السعوديين إبراهيم المهيدب ومحمد الخريجي وشرف الحريري، مع توقعات بأن يقدم كل مشارك ما لا يقل عن 100 مليون دولار.

هذا الهيكل لا يزال غير مؤكد من قبل RedBird أو النصر أو صندوق الاستثمارات العامة.

النقطة الأهم هنا هي أن المملكة العربية السعودية أصبحت سوقاً لعمليات الاندماج والاستحواذ في كرة القدم، وتنتقل إلى مرحلة جذب رأس المال.

هناك سابقة هنا. في يوليو 2025، استحوذت مجموعة Harburg الأمريكية على نادي الخلود، لتصبح أول مالك أجنبي لنادٍ في دوري المحترفين السعودي ضمن برنامج الخصخصة الأوسع في المملكة.

إذا كان كاردينالي، أحد أكثر المستثمرين تطوراً في الرياضة العالمية، يعتقد أن الأندية السعودية أصول قابلة للاستثمار، فقد يكون هذا التحول يحدث أسرع مما كان متوقعاً.

Oaktree: هل يحتاج إنتر إلى نادٍ شقيق؟

على الجانب الآخر من ميلانو، يبدو أن مستثمراً مالياً رئيسياً آخر يفكر في ملكية الأندية المتعددة.

يُقال إن Oaktree تستكشف الاستحواذ على نادٍ أوروبي آخر ليصبح بجانب إنتر.

تتمثل الفكرة في الاستحواذ على نادٍ أجنبي في دوري الدرجة الأولى قادر على العمل كمنصة تطوير وسيطة بين عمليات فريق الشباب تحت 23 عاماً في إنتر والفريق الأول.

سيمثل ذلك تطوراً رائعاً، خاصة بالنظر إلى أن Oaktree أصبحت مالكة لإنتر فقط في عام 2024 بعد فشل شركة Suning في سداد التمويل المقدم من الصندوق.

بمعنى آخر، دخلت Oaktree كمقرض وخرجت كمالكة. والآن قد تفكر في أن تصبح مالكاً لعدة أندية.

إحدى المشاكل المتكررة التي تواجه الأندية الأوروبية الكبرى، خاصة في إيطاليا، هي الفجوة بين أكاديميات الشباب/تحت 23 عاماً ولعب دقائق فعلية على مستوى الفريق الأول في دوري أبطال أوروبا.

يمكن للنادي الثاني توفير بيئة تطوير محكومة حيث يحصل اللاعبون الصغار على خبرة احترافية، ويمكن تنسيق التوظيف ومشاركة شبكات الكشافة.

يمكن للأصول التي ليست جاهزة للعب في إنتر أن تتطور في مكان آخر دون الحاجة إلى مغادرة النظام.

لكن الجانب المالي مثير للاهتمام بنفس القدر. لسنوات، كان المالك النموذجي لنادٍ لكرة القدم فرداً ثرياً مستعداً لتمويل الخسائر.

Oaktree هي مدير أصول بديلة معتاد على الائتمان، والحالات المتعثرة، والتحسين التشغيلي، وتخصيص رأس المال.

إذا قرر عمل كهذا أن الهيكل الأمثل لامتلاك نادٍ لكرة القدم هو شراء نادٍ آخر، فهذا يخبرنا بشيء عن كيفية بدء المستثمرين المؤسسيين في التفكير في الصناعة.

QSI اشترت للتو نادياً آخر لكرة القدم

تمت صفقة واحدة هذا الأسبوع.

استحوذت شركة قطر للاستثمارات الرياضية (QSI) على الملكية الكاملة للنادي البلجيكي KAS Eupen، وهي صفقة تضفي طابعاً رسمياً على علاقة أصبحت وثيقة بشكل متزايد.

تولت QSI السيطرة على العمليات الرياضية ليوبين في ديسمبر 2025، ومنذ ذلك الحين قامت بتعيين الكشاف السابق في باريس سان جيرمان باسكوالي سينسيبيلي مديراً رياضياً، وأعادت تشكيل فريق الشباب حول لاعبين أصغر سناً، وعملت على تعزيز المسار بين الأكاديمية وكرة القدم للمحترفين.

والآن تمتلك النادي بالكامل.

يضع ذلك يوبين إلى جانب باريس سان جيرمان واستثمارات QSI في براغا ضمن محفظتها الكروية.

للوهلة الأولى، يعد يوبين إضافة غير عادية، ولكن هذا هو بالضبط سبب أهمية الصفقة.

باريس سان جيرمان هو أحد أكبر العلامات التجارية في كرة القدم العالمية، وبراغا ينافس بانتظام في أوروبا، ويلعب يوبين في دوري الدرجة الثانية البلجيكي.

يمكن لنادٍ أصغر أن يؤدي وظيفة مختلفة تماماً داخل محفظة كروية. يمكن ليوبين تطوير اللاعبين دون ضغوط المنافسة في باريس. ويمكنه منح المواهب الشابة دقائق لعب حقيقية، ويمكنه العمل في بلد يشتهر بتطوير وتداول اللاعبين.

رأس المال المطلوب لتحسين العمليات بشكل كبير ضئيل مقارنة بالمبالغ المطلوبة في باريس سان جيرمان.

هناك ميزة أخرى غير عادية هنا. يوبين هو النادي الكروي المحترف الوحيد في الجالية الناطقة بالألمانية في بلجيكا.

هذا يمنح QSI أصلاً بهوية محلية مميزة بدلاً من مجرد فريق تطوير عام آخر.

يدرك المستثمرون الأذكياء أن الملكية متعددة الأندية لا تحتاج إلى ثلاث نسخ من نفس النادي، وهو أمر من شأنه أن يهزم الغرض منها.

تصبح المحفظة أكثر فائدة عندما يقوم كل أصل بمهمة مختلفة.

باريس سان جيرمان هو الرائد. يوفر براغا منصة أوروبية أخرى عالية المستوى، والآن يمكن ليوبين أن يصبح مختبر التطوير.

صندوق رأس المال الاستثماري الذي يعتقد أن نادي كرة القدم هو منصة توزيع

الاستثمار الخاص في كرة القدم ليس أمراً غير معتاد، لكن رأس المال الاستثماري لا يزال كذلك.

ذكرت FootBiz أن Collaborative Fund وافقت على الاستحواذ على حصة في نادي دي سي يونايتد وملعب أودي فيلد، مع خضوع الصفقة لموافقة الدوري الأمريكي لكرة القدم (MLS).

Collaborative هي شركة رأس مال استثماري تبلغ قيمتها حوالي مليار دولار، ويشمل تاريخ استثماراتها انكشافاً مبكراً على شركات مثل Reddit وLyft وSweetgreen. رهناً بموافقة MLS، فإنها تستحوذ الآن على حصة في نادي كرة قدم وملعبه.

ترى أطروحة استثمار كريج شابيرو أن الامتيازات الرياضية هي أعمال استهلاكية قوية بشكل غير عادي، وأن الملاعب هي منصات توزيع محتملة للشركات التي تستثمر فيها Collaborative بالفعل.

تتمثل أطروحة شابيرو في أن نادي كرة القدم يصبح أكثر من مجرد أصل رياضي متنامٍ - إنه جمهور - ويصبح الملعب بنية تحتية مادية للتوزيع.

من المفارقات أن كرة القدم قضت سنوات في محاولة لتصبح أشبه بالتكنولوجيا، والآن يدرك مستثمرو التكنولوجيا أن كرة القدم تمتلك مجتمعاً كبيراً من العملاء الذين يجتمعون طواعية في نفس المكان كل أسبوع، وهو أمر تنفق العديد من الشركات الناشئة المليارات لمحاولة صنعه.

رونالدو الأصلي يعود إلى مجال شراء الأندية

باع رونالدو نازاريو نادي كروزيرو في عام 2024 وريال بلد الوليد في عام 2025، لكن استراحته من ملكية كرة القدم لم تدم طويلاً.

البرازيلي جزء من مجموعة استثمارية إلى جانب زميله السابق في ريال مدريد والمنتخب البرازيلي روبرتو كارلوس، والتي حصلت على الموافقة للاستحواذ على 80% من شركة SAF الجديدة لنادي إنتر دي ليميرا، النادي التاريخي من داخل ساو باولو.

يقود المشروع المدير التنفيذي لكرة القدم البرازيلية إنريكو أمبروجيني، بينما يعد الأمير السعودي عبد الله بن سعد بن عبد العزيز آل سعود من بين المستثمرين أيضاً. لم يتم الانتهاء علناً من تقسيم الملكية الدقيق داخل أداة الاستثمار.

ستحتفظ رابطة الإنتر بنسبة الـ 20% المتبقية.

تلقت الصفقة موافقة ساحقة من النادي في نهاية أغسطس - 53 صوتاً مؤيداً وصوت واحد ضد - على الرغم من أن الخطوات القانونية والإدارية لا تزال بحاجة إلى الانتهاء قبل أن يتولى المستثمرون السيطرة رسمياً.

تتوقع خطة عمل المجموعة نشاطاً مالياً يصل إلى 454 مليون ريال برازيلي (62 مليون جنيه إسترليني / 85 مليون دولار) على مدى السنوات العشر الأولى، على الرغم من أن هذا الرقم لا ينبغي الخلط بينه وبين ضخ رأس مال مضمون.

الأكثر واقعية هي خطة لاستثمار يصل إلى 20 مليون ريال برازيلي عبر عامي 2026 و2027، بينما سيتحمل المستثمرون أيضاً مسؤولية الديون المقدرة حالياً بحوالي 8.5 مليون ريال برازيلي.

تضمنت نسخة سابقة من الاقتراح أيضاً ضمان استثمار بحد أدنى 187 مليون ريال برازيلي على مدى 15 عاماً.

طموح الهدف الرياضي كبير - الوصول بنادي إنتر دي ليميرا إلى الدوري البرازيلي (Série A) في غضون ثمانية مواسم.

لماذا إنتر دي ليميرا؟

لقد جرب رونالدو بالفعل طرفي ملكية كرة القدم.

في كروزيرو، سيطر على نادٍ برازيلي عملاق في ضائقة مالية شديدة، وساعد في الإشراف على عودته الفورية إلى Série A، ثم باع حصته لاحقاً. قدم بلد الوليد تحدياً مختلفاً تماماً في إسبانيا.

إنتر دي ليميرا مختلف مرة أخرى. هذا نادٍ عمره 112 عاماً له تاريخ حقيقي، لكن قاعدته الاقتصادية المعاصرة ضئيلة مقارنة بعمالقة البرازيل.

أصبح إنتر أول نادٍ من داخل ولاية ساو باولو يفوز ببطولة باوليستا، حيث تغلب بشكل مشهور على بالميراس في نهائي عام 1986. بعد ذلك بعامين فاز بلقب Série B البرازيلي. ثم جاءت عقود من التراجع.

الآن الأطروحة هي في الأساس أخذ أصل كروي تاريخي غير مستغل وبناء العمل التجاري تحته.

تتضمن الخطة مركز تدريب جديداً، وتحسينات في ملعب Major Levy Sobrinho، وزيادة الاستثمار في التكنولوجيا والإدارة، والأهم من ذلك، تطوير الأكاديمية.

من المتوقع أن تصبح تجارة اللاعبين واحدة من مصادر الإيرادات الرئيسية لشركة SAF.

أمبروجيني ليس جديداً على رونالدو. فقد عمل في مشاريع رونالدو في كل من كروزيرو وبلد الوليد، بما في ذلك العمل كمدير عمليات كروزيرو خلال موسم الصعود في عام 2022.

كان أمبروجيني رئيساً تنفيذياً لنادي إنتر دي ليميرا بين عامي 2019 و2021 ويعرف هذا الأصل.

لذلك، لا يهبط رونالدو بمظلة في نادٍ برازيلي مغمور غير مألوف إلى جانب مصرفي استثماري التقى به للتو. إنه يدعم مديراً تنفيذياً عمل معه من قبل، في نادٍ أدار ذلك المدير التنفيذي سابقاً.

وصف روبرتو كارلوس نفسه ورونالدو علناً بأنهما يشتريان النادي إلى جانب أمبروجيني وشركائهما الآخرين.

ثم هناك عبد الله بن سعد بن عبد العزيز آل سعود. حدد الأمير السعودي علناً إنتر كأول استثمار له في نادٍ رياضي وقال إنه سيستثمر إلى جانب رونالدو وروبرتو كارلوس.

يخلق هذا جدول رأس مال غير عادي يشمل مشغلي كرة القدم البرازيليين، وفائزين بكأس العالم، ورأسمال سعودي، ونادياً برازيلياً تاريخياً من الدرجة الأدنى.

قد يثبت هذا المزيج في النهاية أنه أكثر أهمية من حجم هذه الصفقة الخاصة.

الأمريكيون ما زالوا يشترون - إنهم يبحثون في درجات أدنى

يحاول اتحاد أمريكي آخر شراء نادٍ إنجليزي لكرة القدم. هذه المرة هو نادي شروزبري تاون.

تسعى مجموعة استثمارية أمريكية بقيادة رجل الأعمال سكوت ديفيدسون إلى الاستحواذ على النادي المنتمي لدوري الدرجة الثانية من المالك القديم رولاند ويتشيرلي. حصل التحالف بالفعل على موافقة من كل من رابطة كرة القدم الإنجليزية (EFL) ومنظم كرة القدم المستقل، ويعمل الطرفان الآن نحو الإتمام.

وهناك اسم كروي مألوف متورط. من المقرر أن يصبح حارس مرمى ليفربول وبلاكبيرن والمنتخب الأمريكي السابق براد فريدل مديراً، رهناً بموافقته الفردية من المنظم المستقل.

ديفيدسون لا يصل إلى كرة القدم الأوروبية وهو جاهل تماماً. فهو مشارك بالفعل في النادي الاسكتلندي سبارتانز، إلى جانب ويل دوتسون وكريج جراهام، ومن المتوقع أيضاً أن ينضما إلى مجلس إدارة شروزبري.

تتميز الصفقة برأس مال أمريكي يتطلع إلى درجات أدنى من الهرم بحثاً عن القيمة بدلاً من ملياردير أمريكي آخر يشتري أصلاً إنجليزياً كبيراً.

يتطلب شراء نادٍ في الدوري الممتاز الآن مئات الملايين، وبشكل متزايد، المليارات. في درجات أدنى من الهرم الإنجليزي، ينخفض سعر الدخول بشكل كبير لكن الصعود المحتمل لا يختفي معه.

يتمتع شروزبري بأكثر من قرن من التاريخ، وملعبه الخاص، وقاعدة جماهيرية راسخة، وعضوية في أكثر هرم كروي قيمة تجارية في العالم. وعلى عكس معظم الأعمال التقليدية، يعد الصعود آلية قادرة على تغيير اقتصاديات النادي بسرعة ملحوظة.

لا يحتاج المستثمر بالضرورة إلى إيرادات كرة القدم الإنجليزية لتنمو بشكل هائل، بل يحتاج فقط إلى نمو حصة ناديه منها.

من الدوري الثاني إلى الدوري الأول، ومن الدوري الأول إلى دوري البطولة، ومهما بدا الأمر غير مرجح في البداية، من دوري البطولة إلى الدوري الممتاز.

كل خطوة تغير مادياً ملف الإيرادات وقيمة الأصل.

هناك سبب آخر يستحق مراقبة هذه الصفقة الخاصة وهو شبح منظم كرة القدم المستقل.

لسنوات، جادلت كرة القدم الإنجليزية حول ماهية تنظيم الملكية الأقوى. يقدم شروزبري أحد الأمثلة الواقعية المبكرة للمنظم الجديد الذي يعالج تغييراً في السيطرة في كرة القدم الإنجليزية.

شروزبري هو بالضبط نوع الصفقة التي ستوضح كيف يعمل النظام الجديد بعيداً عن وهج الدوري الممتاز - كيف يتم تقييم الملاك المحتملين، وما هي الموارد المالية التي يحتاجون إلى إثباتها، وكيف تتفاعل الموافقة التنظيمية مع الجدول الزمني لإتمام الصفقة.

لذا ربما الشيء المثير للاهتمام بشأن شروزبري ليس أن مجموعة أخرى من الأمريكيين تريد شراء نادٍ إنجليزي لكرة القدم، بل أن البحث عن القيمة يتحرك وداخل إطار تنظيمي غير مسبوق.

شهدت عمليات الاندماج والاستحواذ في كرة القدم أكبر عام لها

سوق الاستحواذ على كرة القدم يتسارع.

وفقاً لبيانات Off The Pitch التي استشهدت بها هذا الشهر مؤسسة Norton Rose Fulbright، تم إتمام 78 صفقة اندماج واستحواذ في كرة القدم عالمياً في عام 2025.

كان ذلك ارتفاعاً من 62 في عام 2024، وأكثر من نصفها تضمن مستثمرين أمريكيين. زادت عمليات الاستحواذ على حصص الأغلبية من 35 في عام 2024 إلى 50 في عام 2025، ونصف صفقات الاندماج والاستحواذ في كرة القدم الإنجليزية شملت أندية في الدرجة الثانية أو أدنى.

تدفع عدة قوى في نفس الاتجاه. أصبحت الامتيازات الرياضية الأمريكية باهظة الثمن بشكل غير عادي، وتوفر كرة القدم نقاط دخول أكثر بكثير، وأصبح المستثمرون المؤسسيون مرتاحين بشكل متزايد مع الأصول الرياضية، وأصبح المالكون أكثر تطوراً بشأن بيع حصص الأقلية بدلاً من الأندية بأكملها، وأنشأت ملكية الأندية المتعددة مشترين استراتيجيين، وغير النمو الهائل في التقييمات الرياضية من تصور ما هو نادي كرة القدم في الواقع.

قبل عشرين عاماً، كان شراء نادٍ لكرة القدم أمراً يفعله المليارديرات لأنهم يحبون كرة القدم. الآن، حتى قبل الاستحواذ، تكون اعتبارات المستثمرين حول من سيكون المشتري التالي في مقدمة الأذهان.

اتبع المشتري

هناك طريقة مفيدة للنظر إلى القصص الأخيرة. بصرف النظر عما غطيناه في هذه النشرة، استكشفنا مؤخراً أيضاً قصص الاستحواذ على نادي إستريلا أمادورا ورؤوس الأموال المؤسسية التي تحوم حول الدوري الإيطالي (Serie A).

انسَ الأندية والدوريات للحظة وانظر إلى من يحاول شراءها.

جيري كاردينالي / RedBird

رأس مال استثماري خاص يستكشف كرة القدم السعودية ويحتمل توسيع شبكة متعددة الأندية.

Oaktree

مستثمر ائتماني أصبح مالكاً لإنتر وقد يصبح الآن بشكل متعمد مشغلاً متعدد الأندية.

قطر للاستثمارات الرياضية (QSI)

مستثمر رياضي مرتبط بسيادة يضيف نادياً للتطوير منخفض التكلفة تحت أصول أوروبية أكبر بكثير.

Collaborative Fund

مستثمر في رأس المال الاستثماري ينظر إلى نادي كرة قدم وملعب جزئياً كمنصة توزيع للمستهلكين.

Carlyle / Bain / Oaktree / Nextalia

رأس مال مؤسسي يسعى للانكشاف ليس على نادٍ بل على الاقتصاديات التجارية الدولية للدوري الإيطالي نفسه.

مولر / هوملز / سومر / هيرنانديز

لاعبو كرة قدم يستثمرون إلى جانب مديري استثمار محترفين بدلاً من محاولة أن يصبحوا مالكين محسنين من الطراز القديم.

ستة أنواع من المشترين، مع ست أطروحات استثمارية مختلفة تماماً.

نراكم في الأسبوع المقبل.

FootBiz